在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目(mù)前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创业板指继(jì)续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于(yú)两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不(bù)到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的(de)产品(pǐn)已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高(gāo)二级(jí)市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日(rì)经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现(xiàn)高(gāo)溢价(jià)，也就意味着当前的(de)价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢(yì)价回(huí)归的(de)过(guò)程，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日(rì)本股市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日(rì)本股市上(shàng)涨(zhǎng)受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美(měi)联储加息(xī)预期(qī)下降和(hé)日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资(zī)本回流日(rì)本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和去(qù)年日(rì)元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司(sī)治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可(kě)能(néng)采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期(qī)部分利(lì)好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举(jǔ)投资日(rì)本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关的(de)汇率风险，对相关市场熟(shú)悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲(máng)目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测(cè)算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过(guò)了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入(rù)资(zī)金都在(zài)50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季(jì)报(bào)显示成分(fēn)股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续(xù)关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层面，4月底的(de)政治局会(huì)议提出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新(xīn)生态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内(nèi)经济(jì)发展动(dòng)能要(yào)加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿的(de)资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年(nián)以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的(de)资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行(xí雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语ng)业的资(zī)金出现流(liú)出，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角度(dù)，观察各类(lèi)板块的(de)投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场对题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍持(chí)续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建议(yì)继续关(guān)注资金合(hé)力最(zuì)强(qiáng)的(de)人工智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众消费等(děng)领域；而(ér)长期来看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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