今年A股(gǔ)市(shì)场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券(quàn)商(shāng)近期对于基金的发(fā)行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市(shì)场做强(qiáng)做(zuò)优做(zuò)大，提升(shēng)市(shì)场影响(xiǎng)力(lì)、号召力(lì)，切实(shí)促进央(yāng)企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时对外发(fā)布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发(fā)现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会(huì)议(yì)或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对此也(yě)比较(jiào)重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预(yù)计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了(le)避免(miǎn)发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前(qián)市(shì)场(chǎng)上非(fēi)常关注(zhù)‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申报(bào)了(le)21只央(yāng)国企主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多(duō)家机(jī)构，还各申报了(le)主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银(yín)华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的(de)发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央(yāng)企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立(lì)具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更(gèng)好发(fā)挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系(xì)对于(yú)资本市(shì)场的(de)价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重要(yào)基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业(yè)的关注度(dù)，对(duì)企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完(wán)备的(de)：一是央企是(shì)实现国家(jiā)战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的(de)支持(chí)与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅新，研(yán)发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代(dài)资(zī)本市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的(de)估(gū)值重塑提供了(le)市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央(yāng)国(guó)企较(jiào)强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企估(gū)值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价(jià)值，或更符合机构(gòu)投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要(yào)选取国务(wù)院(yuàn)国资(zī)委(wěi)下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现(xiàn)出(chū)更低的估值水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本(běn)是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安(ān)排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅司(sī)都由“实力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳(wěn)健，整(zhěng)体(tǐ)平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追求(qiú)分享高(gāo)质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于(yú)较低分(fēn)位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)与其(qí)经济(jì)地(dì)位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券(quàn)商明确(què)表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在(zài)新一轮(lún)国企改革(gé)和(hé)中国特色估值体(tǐ)系(xì)推动(dòng)下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情有望持(chí)续(xù)并(bìng)形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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