编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上(shàng)一季度(dù)的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次(cì)是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金(jīn)组合配(pèi)置中的(de)压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年(nián)的整体业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗年上(shàng)。毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗rong>

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基(jī)金的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻(gōng)弹(dàn)性。同时(shí)，其(qí)重(zhòng)仓的(de)另三(sān)只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性(xìng)的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的(de)第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者年内目(mù)前(qián)涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第(dì)三(sān)方医(yī)学检验及(jí)病理诊(zhěn)断(duàn)服务(wù)商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季(jì)报(bào)全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科(kē)技(jì)公司，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗，而他在管的7只基(jī)金今年(nián)同(tóng)时段几乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的(de)基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持较长时间的高速(sù)增长，而经过(guò)市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样(yàng)是(shì)一个(gè)竞争(zhēng)充分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度压(yā)缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在(zài)管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依(yī)然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第(dì)三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别(bié)从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年(nián)持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字(zì)头公(gōng)司(sī)达到了四家。而(ér)从(cóng)相(xiāng)关标的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的资产是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数(shù)的深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国(guó)移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三(sān)重仓升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却(què)退出了前(qián)一季(jì)的(de)前(qián)十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是(shì)基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对(duì)其可持(chí)续(xù)性保(bǎo)持审(shěn)慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了(le)13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年(nián)，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽(suī)然(rán)所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现了(le)正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职(zhí)回(huí)报(bào)翻(fān)四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席(xí)位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调(diào)整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下(xià)而(ér)上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的(de)估(gū)值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修(xiū)复的(de)预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估(gū)值较为低(dī)估的多(duō)行业的(de)龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管(guǎn)基(jī)金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看，除去(qù)银(yín)河和美(měi)生活还有(yǒu)较强的(de)新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数(shù)字(zì)经济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物(wù)同期(qī)成名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个席位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科技创新和(hé)消费升级仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会(huì)，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于(yú)国民(mín)经济持续(xù)增长的消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的(de)基金(jīn)年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对(duì)于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视(shì)觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒(héng)立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调(diào)的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们的(de)追捧，比如融(róng)通基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管(guǎn)理6只基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，其代表作(zuò)是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它们(men)分(fēn)别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的(de)汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际(jì)上在(zài)当(dāng)季的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制(zhì)造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的(de)配置。目(mù)前组合(hé)配置(zhì)偏(piān)向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基金的(de)明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内(nèi)以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参(cān)与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季(jì)度与(yǔ)众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了(le)十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或(huò)明年，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业链上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个(gè)周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推(tuī)出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际(jì)上一(yī)季度(dù)他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二的(de)区(qū)别是(shì)高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究未来(lái)两年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度(dù)在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力(lì)较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）