金融界(jiè)5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的白糖(táng)期货正在迎(yíng)来疯(fēng)狂(kuáng)时刻。五一假期之前的最后一(yī)个交易日(rì)，在(zài)郑州(zhōu)商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易所交易的白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关(guān)口。

　　让(ràng)人遗(yí)憾(hàn)的是，如此关键的信息湮没在(zài)五一假期的(de)兴(xīng)奋与快乐(lè)之中，并未引起市场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主力(lì)合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一(yī)度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的(de)白(bái)糖(táng)周期

　　而(ér)上一次白糖(táng)主(zhǔ)力期货合约(yuē)打破7000元(yuán)/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力(lì)合约正在(zài)上(shàng)演最(zuì)后的(de)末日疯狂，一天之内(nèi)，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收(shōu)盘(pán)大(dà)涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随(suí)即第(dì)二天（11月29日），白(bái)糖主力(lì)合约盘(pán)中就(jiù)创下7314元(yuán)/吨的(de)周期高点，随即白糖期货开(kāi)始(shǐ)一(yī)路狂跌，直至2019年(nián)年(nián)初才勉强(qiáng)止住颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖(táng)主(zhǔ)力合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次的(de)白(bái)糖周期(qī)十分准时(shí)，从未缺席过。而形成(chéng)这种周期的原因与白糖期货的种植周(zhōu)期有关(guān)，一般甘蔗的每三年(nián)一个(gè)种(zhǒng)植周期，这从根本(běn)决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周期(qī)已经渐入高潮(cháo)

　　目前(qián)，此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮，据生意社(shè)显示，截(jié)至5月22日(rì)，白(bái)糖现货市(shì)场价格报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已(yǐ)经(jīng)创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是(shì)大概(gài)率事(shì)件。

　　中国糖业(yè)协会(huì)发布的全国食糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今年4月底，甜菜(cài)糖(táng)厂(chǎng)已(yǐ)全部停机，甘蔗糖(táng)厂除云(yún)南(nán)省有(yǒu)3家尚在生产外(wài)，其老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗他省(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生(shēng)产(chǎn)季逐步(bù)进入(rù)尾声(shēng)，除云南地区外，广西等主产区陆续收(shōu)榨。由于广西(xī)前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期(qī)，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下滑趋势(shì)。

　　据农业农(nóng)村部(bù)预测，22/23榨(zhà)季全国食(shí)糖产量(liàng)约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量约530万吨，同(tóng)比减少约80万吨。考(kǎo)虑(lǜ)国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨(dūn)，简单估(gū)算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间(jiān)增产对白糖来说(shuō)并不现(xiàn)实，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国内(nèi)糖(táng)料作物产量也增长缓慢且有(yǒu)限，我(wǒ)国食(shí)糖产量整体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。目前国内食(shí)糖(táng)消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过(guò)进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场(chǎng)供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国(guó)粮食及农业(yè)组(zǔ)织（粮农组织）发布的报告(gào)显示，4月国际食(shí)品价格指数出(chū)现(xiàn)1年以(yǐ)来的首次(cì)回升，食(shí)糖、肉(ròu)类及大米(mǐ)的世界报价上涨。粮(liáng)农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的(de)新(xīn)高。

　　白糖(táng)全球主要生(shēng)产(chǎn)国和(hé)地区包括巴西(xī)、印(yìn)度、欧盟、泰国(guó)、中国、美(měi)国、墨(mò)西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大利亚(yà)等(děng)，其中前(qián)十(shí)位食糖(táng)产量约占全球总产量的76%；前四大(dà)出口国(guó)分(fēn)别是巴西(xī)、泰国、澳大利亚(yà)和印度，整(zhěng)体(tǐ)贸易量(liàng)占全球(qiú)比重超过(guò)67%。

　　但(dàn)是作为(wèi)全(quán)球主要产糖国之(zhī)一(yī)，印度正面临甘(gān)蔗产量下降(jiàng)危机(jī)，加上政府实施的出口限制(zhì)，世(shì)界(jiè)各地(dì)的糖价可能会进(jìn)一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场也是(shì)闻风而动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨(zhǎng)停。5月(yuè)23日(rì)，南宁糖(táng)业继续大涨(zhǎng)，收盘大(dà)涨超4%。截(jié)至目前，今年(nián)以来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度超过(guò)30%，南宁(níng)糖业(yè)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是否(fǒu)会重蹈覆辙，还(hái)是继续挑战(zhàn)极限，市场将会给出答案。

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