近(jìn)日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业(yè)发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计(jì)下(xià)调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用(yòng)的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于4月进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱了(le)国内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高的(de)同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局(jú)公布(bù)的房屋(wū)新开工(gōng)、施(shī)工面积同比大幅回落，继(jì)而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明(míng)显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多因素(sù)共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不(bù)是自(zì)身的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳(wěn)增(zēng)和进口量大增浙k是浙江哪个城市的，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂反弹后(hòu)开始加速回(huí)落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期(qī)，钢(gāng)价承(chéng)压回调(diào)致(zhì)使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过(guò)调降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利(lì)需(xū)求增(zēng)加对现货(huò)市场信心有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目(mù)前(qián)焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材(cái)需求并未出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备(bèi)区别(bié)而存(cún)在(zài)很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月(yuè)以(yǐ)来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库(kù)存策略，致使(shǐ)目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期(qī)供(gōng)应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库(kù)存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商进(jìn)口(kǒu)积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期(qī)内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布的(de)铁水日产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨(dūn)的(de)水平(píng)，在终端需求(qiú)表现一(yī)般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)要求，今(jīn)年(nián)全(quán)年焦(jiāo)煤(méi)供需(xū)格局(jú)大(dà)概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实浙k是浙江哪个城市的际(jì)生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期(qī)货(huò)和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的(de)驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再(zài)次加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期(qī)未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端(duān)需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解(jiě)；三是(shì)海外衰退(tuì)预期(qī)如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一(yī)般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压(yā)低铁水产量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现(xiàn)超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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