在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢(yì)价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为(wèi)安(禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思ān)”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢(yì)价(jià)风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不(bù)够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价(jià)格走在(zài)指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前的价格超出(chū)了指数(shù)的涨幅，未来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲目(mù)买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年(nián)年初以来(lái)日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着(zhe)美联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际(jì)资本回流(liú)日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易(yì)所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能(néng)采取股(gǔ)票回购等方(fāng)式提振股价(jià)，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日(rì)本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可(kě)能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资金最多的(de)是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区间(jiān)，且一季报显示(shì)成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的政治局会议(yì)提出“要(yào)夯(hāng)实科(kē)技(jì)自立(lì)自(zì)强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配(pèi)套(tào)电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及人(rén)工智(zhì)能将是经(jīng)济(jì)转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持(chí)续(xù)受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量(liàng)的(de)资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位(wèi)居(jū)前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材(cái)的追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可(kě)以积极关(guān)注数字(zì)化对(duì)生(shēng)产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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