“一(yī)带一路”对(duì)冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的(de)出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发(fā)达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国(guó)出口(kǒu)的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　doi的时候怎么夹，doi是怎么夹src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080905756.png">

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的(de)中国的(de)出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国出口增速的(de)重要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中(zhōng)国出口的(de)指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，4月出(chū)口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出(chū)口(kǒu)金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映海(hǎi)外(wài)车市(shì)较高(gāo)景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带(dài)一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要(yào)的(de)作用(yòng)，那(nà)么(me)如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来(lái)自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们(men)认为(wèi)很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路(lù)沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性(xìng)条(tiáo)件下(xià)，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估(gū)算(suàn)“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少，我国全年(nián)出(chū)口(kǒu)增速可能(néng)略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速(sù)预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经(jīng)济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时(shí)间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可(kě)能(néng)在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融(róng)危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩(hán)拖(tuō)累我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国(guó)家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2doi的时候怎么夹，doi是怎么夹023年(nián)我(wǒ)国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险，主要来(lái)自(zì)于两个方面：数(shù)据(jù)口径差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据和(hé)中国(guó)向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存(cún)在(zài)差异（无论是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时这一(yī)差异还较大，一(yī)般而言中国(guó)出口端的(de)增(zēng)速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的(de)测(cè)算是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在较大(dà)的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的(de)拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国(guó)出口的(de)拖累(lèi)不(bù)足。

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