在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧(ba)”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看，由(yóu)于(yú)两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净买入，产生了(le)供(gōng)不应求的(de)情况，就会(huì)推高二级市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如五的大写是什么果(guǒ)短(duǎn)期出(chū)现高溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价(jià)格超(chāo)出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目(mù)买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年(nián)年初以(yǐ)来日(rì)本股市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年(nián)泡沫经(jīng)济(jì)破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为(wèi)，近期(qī)日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着(zhe)美联储加(jiā)息预期(qī)下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回(huí)流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是(shì)今年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一(yī)改革下，预计部分(fēn)低(dī)估值企业可能采取股票(piào)回购等方式(shì)提(tí)振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布(bù)回购；四是(shì)近期部分利好(hǎo)消息(xī)带(dài)动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对(duì)日本股市的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海外投(tóu)资可能会(huì)涉及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉(xī)程度不高(gāo)等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目追高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了(le)2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关注，净流(liú)入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入(rù)资金最多(duō)的是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的医(yī)疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也(yě)都受到资金(jīn)的(de)追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关(guān)注板块(kuài)趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要(yào)巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能要(yào)加快转变，新能(néng)源及人工智(zhì)能将是经济(jì)转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭五的大写是什么、中药ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题(tí)行业(yè)的资(zī)金(jīn)出现(xiàn)流出(chū)，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从中长期角度(dù)，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力(lì)最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是(shì)大众消费等(děng)领域；而长期来(lái)看(kàn)，可以积(jī)极(jí)关注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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