尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概(gài)率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年(nián)初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的(de)大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超(chāo)额(é)收益(yì)，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时(shí)间和幅(fú)度，可(kě)能这(zhè)一轮(lún)调整(zhěng)并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对(duì)策略，其(qí)中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波(bō)行情，春季躁动后往往会有一波明(míng)显的调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月(yuè)份期间会(huì)有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月(yuè)初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效(xiào)应(yīng)的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对(duì)此，有业内(nèi)人士预计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按此速度再调(diào)整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预(yù)期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大(dà)产业趋势以及政(zhèng)府支持力度(dù)进一(yī)步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁动是(shì)计(jì)算(suàn)机(jī)占(zhàn)优，招商证券张夏认为按(àn)照历史(shǐ)经(jīng)验，要么计(jì)算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子行业有望(wàng)体现出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月(yuè)17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型进(jìn)行训(xùn)练/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和(hé)基(jī)础。数据量和算力的(de)提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与(yǔ)价(jià)，给相关(guān)电子厂商带来了机会(huì)。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估(gū)值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联(lián)证券(quàn)4月20日研报(bào)同样(yàng)表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于算力的(de)需求将呈现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗(dōng)北证券(quàn)4月16日研报(bào)表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度(dù)受益AI带来(lái)的增量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产光芯片(piàn)领军(jūn)企业源(yuán)杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的(de)落地，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广发策略表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦(yì)有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器(q46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗ì)产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控(kòng)股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力需(xū)求(qiú)爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括工业(yè)富联、沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏(sū)预期强化的(de)智能手机产业链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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