当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危(wēi)险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国(guó)众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限(xiàn)问题与总统拜登举(jǔ)行(xíng)会议后(hòu)表示，这次(cì)会见并未就解决债(zhài)务上限问题(tí)达成任何有益意见，自(zì)己和国会其他几(jǐ)位党(dǎng)团(tuán)领袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二(èr)，美(měi)国总统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党人(rén)麦(mài)卡锡(xī)进(jìn)行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题(tí)长达三个月的僵局，避免(miǎn)在(zài)5月底之前(qián)发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国参议院(yuàn)多数党领(lǐng)袖(xiù)、民主党人查克(kè)·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议的可能性(xìng)不大(dà)，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前一日(rì)，麦康奈尔称，在美(měi)国(guó)灾(zāi)难(nán)性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上(shàng)限问题上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国(guó)债(zhài)务总额超过债务上限。美国(guó)财(cái)政部次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出现债务违(wéi)约。然而(ér)，使用非常规措(cuò)施(shī)只能帮助财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了债务(wù)违约可(kě)能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政(zhèng)部将(jiāng)无法(fǎ)继续履(lǚ)行(xíng)政府的所(suǒ)有义(yì)务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债务上限问题(tí)相(xiāng)关议案在(zài)众议院以微弱优(yōu)势(shì)得到通过(guò)。议案提(tí)出，到明(míng)年(nián)3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同意把债务(wù)上限再(zài)提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限需要满(mǎn)足(zú)多(duō)种削(xuē)减开支的条件，共和党预计未来十年(nián)内将(jiāng)合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案(àn)通过(guò)后(hòu)很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的议案没机会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽现金(jīn)，如(rú)国会不提(tí)高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机(jī)构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监(jiān)管机构的(de)第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未(wèi)能在硅(guī)谷银行倒闭之前(qián)向该行领导层施压，要(yào)求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查(chá)隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其(qí)工(gōng)作人员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示(shì)，银行“在纠正监管机构已发(fā)现的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有采取足(zú)够(gòu)措施去尽(jǐn)快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银(yín)行(xíng)业的这一场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是(shì)名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告(gào)倒(dào)闭的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山(shān)。此外(wài)，近期同样(yàng)遭遇严重(zhòng)冲击、股价(jià)暴(bào)跌(diē)的西太平洋合众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银(yín)行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银(yín)行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构(gòu)未来将对(duì)资产超过(guò)500亿(yì)美(měi)元、且(qiě)未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模很(hěn)高(gāo)的银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模(mó)较高是促成银行(xíng)挤兑的关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告(gào)指出(chū)，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存款一(yī)定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的(de)账户往往是由企业客户持(chí)有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社(shè)交媒(méi)体和实时提(tí)款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再(zài)度推迟美国(guó)战(zhàn)略石(shí)油储备的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的(de)石(shí)油储备，能(néng)源部仍然致力于以一种(zhǒng)为美国(guó)纳税人带来最(zuì)大价值(zhí)并保护美国经(jīng)济(jì)和安全利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的授权(quán)并(bìng)进行必(bì)要(yào)的维护(hù)——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石(shí)油(yóu)，并避免“不(bù)必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政(zhèng)府拨款法案(àn)取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至(zhì)72美元/桶以下，曾(céng)一度(dù)短(duǎn)暂符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反转过程中，市场风(fēn弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗g)格不断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近(jìn)月，反映(yìng)了(le)市场(chǎng)交易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大(dà)期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美团预测(cè)五一(yī)堂食(shí)订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确(què)认了油脂大(dà)消费基调，且认为(wèi)节(jié)后(hòu)油脂(zhī)将迎来(lái)补库需求。“因海(hǎi)关(guān)对大豆检验(yàn)要求增加、检验(yàn)频度(dù)增加，大豆通过(guò)慢(màn)，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期(qī)，豆油累(lèi)库放慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示，但随(suí)后咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升(shēng)，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不(bù)佳(jiā)及(jí)后期(qī)大豆高到港带(dài)来的累(lèi)库趋(qū)势压(yā)制，豆油整体一直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求(qiú)难以消化供给的压制(zhì)，前期表现弱势(shì)但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去(qù)库(kù)的加持下，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分(fēn)析师石丽红(hóng)表(biǎo)示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定程度反应了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本轮(lún)反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能(néng)大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，进一步(bù)支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货(huò)分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近(jìn)期的(de)价格优势相(xiāng)比豆油及(jí)葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏低主要在于当月假期较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的(de)印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节(jié)当(dāng)月马棕产(chǎn)量(liàng)环比数(shù)据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消(xiāo)息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是美国经济(jì)衰退(tuì)及风险(xiǎn)事件的担(dān)忧情(qíng)绪缓和，令原油及(jí)国内商品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是国内油脂(zhī)反弹的重要(yào)环境(jìng)因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业(yè)等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差(chà)经(jīng)济数据带来(lái)的美国(guó)经济低迷及衰退担(dān)忧，国(guó)际(jì)原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖(mài)压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播(bō)种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地处于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不(bù)牢 业内(nèi)人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性(xìng)

　　值得(dé)注意的是，当前(qián)，因宏观(guān)和基本面的(de)压制依(yī)然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性(xìng)并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看，在油脂(zhī)供应弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗改(gǎi)善倾向较强的(de)背景下，我们预(yù)期油脂很(hěn)难具备持(chí)续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于(yú)需求不宜过(guò)分乐(lè)观。而(ér)从(cóng)时间节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库(kù)周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂(guà)的(de)豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国高库存带来的并不算(suàn)好的出口前景下，后续产地库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝(lào)，4月(yuè)下(xià)旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产量(liàng)表现不佳导致了(le)棕榈(lǘ)油(yóu)的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比(bǐ)增(zēng)幅可能还会更(gèng)高(gāo)，这预计(jì)将为马来西亚带来(lái)显著的累库压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期价(jià)的持续(xù)上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油(yóu)脂(zhī)市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆供给的节(jié)奏但(dàn)不会消化供应压力，根据(jù)船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜籽月(yuè)均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么(me)油(yóu)脂单月供(gōng)应在230万吨(dūn)以上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存(cún)走势(shì)来看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年初(chū)以(yǐ)来早(zǎo)就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴(bā)西大豆到港带(dài)来压榨整体回(huí)升，豆油(yóu)的累库趋势(shì)也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后(hòu)期从库存季节(jié)性角度(dù)来看，整体累库(kù)倾(qīng)向也较(jiào)为明显。”石(shí)丽红表示，目(mù)前唯一(yī)呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进口不(bù)太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实(shí)会(huì)限制(zhì)油(yóu)脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原(yuán)料的供需及(jí)价格的变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场需(xū)关(guān)注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一步反弹(dàn)，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国际(jì)菜油葵(kuí)油价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全球经(jīng)济预(yù)期、美高(gāo)利息(xī)对大宗商品需求(qiú)传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随时(shí)可能重新(xīn)聚焦宏观(guān)风(fēng)险，且油(yóu)脂整体供应改善(shàn)的背景下，油脂并(bìng)不具备(bèi)持续性反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的(de)持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约上(shàng)建议选择(zé)远月合约(yuē)，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待(dài)供需(xū)报告发布(bù)后(hòu)可择机考(kǎo)虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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