财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的一(yī)个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告(gào)称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会(huì)一致投票通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个(gè)问题(tí)的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时(shí)在2014年(nián)的文件中，也(yě)为AT1债(zhài)券(quàn)定(dìng)义(yì)了“排(pái)除义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是(shì)否构成借款资(zī)金做出任何决定。

电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量(liàng)此(cǐ)类债券(quàn)持有人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的(de)金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生(shēng)品决(jué)定(dìng)委员会，负(fù)责(zé)决定(dìng)在这个(gè)地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存(cún)管信托(tuō)和(hé)清(qīng)算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在(zài)本周二提交给电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资(zī)产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今(jīn)年2月(yuè)得出(chū)“不(bù)宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合并(bìng)交易完(wán)成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独(电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗dú)立(lì)运营。

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