今(jīn)年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)整体港(gǎng)股仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经理表(biǎo)示，预(yù)计港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，未来港股市场将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看好政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其(qí)中有(yǒu)83只基(jī)金(jīn)港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科(kē)技指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名基金经理在一季度加大了对港股的(de)投(tóu)资力度，提(tí)升(shēng)港股配置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股(gǔ)创新视(shì)野一年(nián)持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股分别(bié)为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度(dù)最大的前十(shí)只港股为(wèi)中国海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石(shí)油化工股份、中(zhōng)国南(nán)方(fāng)航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房(fáng)地产开(kāi)发等(děng)领域。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上(shàng)行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持(chí)有基金基金(jīn)经理史博在(zài)一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看好港股市(shì)场投资机(jī)会：两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在(zài)企稳回(huí)升(shēng)，3月中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动(dòng)和市场需(xū)求继(jì)续(xù)增加，非(fēi)制造业恢(huī)复(fù)速度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美(měi)联储过于强硬的(de)紧缩预(yù)期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息(xī)进入尾部区(qū)域；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)风险事(shì)件(jiàn)对市(shì)场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号(hào)涌(yǒng)现(x两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度iàn)。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上(shàng)行(xíng)，在板块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制造业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲径表示，港股数(shù)字经济的代表行业(yè)为(wèi)互联两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度网和(hé)先(xiān)进制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年的(de)合规整治及(jí)业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资(zī)区(qū)域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推(tuī)出人工智能相关模型(xíng)及(jí)应用(yòng)，提升自身(shēn)运营效率，以及对外(wài)输出算法和(hé)算力。作为人(rén)工智能赋能(néng)各个(gè)行业的元年，我们中(zhōng)长期(qī)看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)方面(miàn)，港股市(shì)场大部分(fēn)的企业盈(yíng)利来源(yuán)于中国内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司(sī)盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下港股公司下半(bàn)年的市场(chǎng)表现。然(rán)而(ér)，虽(suī)然(rán)公司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于(yú)基数效应，下半(bàn)年(nián)港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有所回落(luò)。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受(shòu)到(dào)一定(dìng)程度的(de)压(yā)制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入(rù)机会(huì)出现。生物(wù)医药行(xíng)业(yè)仍将处在行业快速增长(zhǎng)的(de)红利中(zhōng)，但是随着中报业绩(jì)的释放和(hé)四季度集采的预期(qī)，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)可能会(huì)出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下(xià)而上的方式生(shēng)物医(yī)药行业仍将有机会选出(chū)有较好成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表(biǎo)示(shì)，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入企业(yè)盈利的(de)拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背景下，中国资(zī)产的(de)吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经(jīng)济(jì)修复(fù)有望成为全球(qiú)投资的主线，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降(jiàng)本增效优(yōu)的行(xíng)业和(hé)板块(kuài)更有(yǒu)望受(shòu)益于经(jīng)济复苏，盈利(lì)预测(cè)有较大上修(xiū)空间(jiān)；同时部分龙头公司(sī)有长(zhǎng)期(qī)的前沿技(jì)术(shù)/产品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费(fèi)、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益(yì)风险比(bǐ)显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大(dà)于下行风险的(de)行业。市场预期(qī)在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性(xìng)超预期(qī)的行(xíng)业。供需(xū)格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行(xíng)业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯(hāng)实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提(tí)升的高(gāo)股息(xī)资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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