昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘商品(pǐn)期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再完全(quán)押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如(rú)果美(měi)国国会不提(tí)高政府的(de)债务上(shàng)限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他(tā)们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货的交易(yì)保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依(yī)旧处(chù)于(yú)高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目(mù)前的存栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模(mó)化占(zhàn)比得到明(míng)显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今(jīn)年猪(zhū)场(chǎng)中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁(f塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家án)母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调(diào)控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次(cì)需(xū)求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏(lán)计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家场(chǎng)情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次(cì)育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不(bù)具(jù)备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进一(yī)步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波(bō)及范围(wéi)预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及(jí)印尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产量(liàng)后得到(dào)强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油(yóu)总库存依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负(fù)的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数据显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在(zài)历(lì)史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素(sù)支撑(chēng)。国内(nèi)贸(mào)易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化。长期(qī)市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未(wèi)来产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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