原本被视为(wèi)极其艰难的2022年，白酒上市企(qǐ)业却又一次集体(tǐ)刷高了业绩。

　　目(mù)前，20家A股白酒上市企业2022年年报及2023Q1财报(bào)已(yǐ)经(jīng)披露完毕，整(zhěng)体来看，稳健增长依然是白酒行业主旋(xuán)律。20家(jiā)上市白酒(jiǔ)企(qǐ)业营收(shōu)总计3563.45亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.12％，净(jìng)利润实现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体(tǐ)来看，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头(tóu)部企业营(yíng)收净利再创(chuàng)新高，14家白(bái)酒(jiǔ)上市企业营收取(qǔ)得了两位数增(zēng)长。在打响疫情后首个春节(jié)动销战后，今年一(yī)季度白(bái)酒业(yè)普(pǔ)遍实现(xiàn)“开(kāi)门红”，2023Q1财报显示15家企业拿下两位数增长。

　乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，过去(qù)三年，外部(bù)环境对白(bái)酒造成了不可忽视的影响，穿透(tòu)最新(xīn)的业绩来看，头(tóu)部(bù)酒(jiǔ)企(qǐ)的抗(kàng)压能力足够强大，经营稳定(dìng)，且引导(dǎo)行业(yè)结构性(xìng)增长。但随着白酒(jiǔ)行业集(jí)中度提(tí)升(shēng)，头部酒企持续向(xiàng)前，非名酒品牌(pái)难以望(wàng)其项背，因此圈地“内卷”。此起彼(bǐ)伏间，正处于新一轮调(diào)整周期的白酒行业(yè)，分化加剧。而今(jīn)年，白酒(jiǔ)企(qǐ)业(yè)的一(yī)个(gè)共同主题是去库存，谁快(kuài)谁就会占(zhàn)得(dé)先手。

　　白酒结构性增长，强者恒强(qiáng)

　　根据中国酒业协会公布的数据(jù)，2022年白(bái)酒行业营收6626.05亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)9.6％，利润2201.7亿(yì)元，同比增长29.4％。这当中(zhōng)，20家白(bái)酒上市企业营(yíng)收和利润分别占去了(le)53％和59％。

　　从年报来看，白酒结构性增(zēng)长的表现之一是优势品牌正在持续拥抱红利(lì)。白(bái)酒产量、销量已经连(lián)续多年(nián)下降，行(xíng)业集中度不断提升，存量竞(jìng)争格局下企业(yè)间挤压式竞争已经临近赛点。

　　这样的业态促使白酒行业(yè)内部强者恒强，“名酒(jiǔ)时(shí)代”背景下，头部酒企成为产业经(jīng)济增长的(de)主要(yào)动力。年报显示，头部名酒企业基(jī)本保持(chí)了两位数增长，20家白酒上(shàng)市企业营收3563.45亿元(yuán)，营(yíng)收榜前(qián)六(liù)就贡献了近3000亿元，占(zhàn)比超80％；前五(wǔ)强净利润也在2022年首(shǒu)次突(tū)破千亿大(dà)关(guān)。

　　举(jǔ)例(lì)而言(yán)，贵(guì)州茅(máo)台2022年实现营收1275.54亿元(yuán)，同(tóng)比增长16.53％；净利润627.16亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.55％。今(jīn)年一季度营收(shōu)393.79亿元，同比(bǐ)增长18.66％；净利润208亿元，同比(bǐ)增长20.59％。

　　五粮(liáng)液(yè)亦不遑多让，2022年营收(shōu)739.69亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)11.72％；归(guī)母净利(lì)润266.91亿元，同比增(zēng)长14.17％；2023一季度，营收311.39亿(yì)元，同比增长13.03％；归母净利润(rùn)125.42亿元，同比增长(zhǎng)15.89％。

　　中国食(shí)品(pǐn)产业分析师朱丹蓬告(gào)诉钛媒体APP，“名优酒(jiǔ)保持了(le)良性的(de)增长，疫情放开后消费场景的多元化，对于中国白(bái)酒的复兴是一个非(fēi)常好的加持。”

　　白酒结构性增长的(de)另一(yī)个(gè)特(tè)征是(shì)，在过去取得了稳定增(zēng)长和快速发(fā)展的企业，基本(běn)形成了中(zhōng)高(gāo)端驱动增(zēng)长(zhǎng)的发(fā)展模式，这(zhè)在年报(bào)中得(dé)以体现。

　　2022年(nián)，洋河(hé)、汾酒(jiǔ)、古井贡、迎驾、舍得(dé)等，产品(pǐn)上除高端一如既(jì)往强势以外，其(qí)中高(gāo)端产品销(xiāo)量都以超两(liǎng)位数的涨幅增长。头(tóu)部(bù)品牌产品线全价格带布局(jú)，二三(sān)线品牌聚焦中高(gāo)端，白酒产业不约而同都在进行产品结构优化。

　　也正(zhèng)是因为产品(pǐn)结构优化的需要，白酒技改(gǎi)扩产推(tuī)动(dòng)了各酒企、产区的优(yōu)质产能的(de)释放(fàng)。20家上(shàng)市企业中，贵州茅台、五(wǔ)粮液、山西汾(fén)酒(jiǔ)（600809.SH）、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）、今世缘(yuán)（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布了(le)实(shí)施技改(gǎi)、产能扩建等(děng)项目，这些都是企业为(wèi)持续保持结(jié)构性(xìng)增(zēng)长做准备。

　　知名酒(jiǔ)业分(fēn)析师(shī)蔡学(xué)飞告诉钛媒体APP，“‘马太效应(yīng)’下，头部酒企会持(chí)续走强(qiáng)，并且利用自身(shēn)的品牌(pái)与品质优势(shì)，进(jìn)一步挤压(yā)非名(míng)酒(jiǔ)市场(chǎng)，而基于品类和(hé)产品(pǐn)的名(míng)酒格局很快形(xíng)成，中国酒业进入(rù)寡头化(huà)时代。”

　　二三线(xiàn)酒企分化加(jiā)剧 非名酒(jiǔ)承(chéng)压

　　白酒行业数(shù)据显示，相比较疫(yì)情前(qián)的2019年，2022年白酒产业销(xiāo)售收(shōu)入累计增(zēng)长5％，利润(rùn)累计增长了(le)71％。透过2022年白酒上市企业(yè)财报发现，除头(tóu)部酒(jiǔ)企强者恒强外，二三(sān)线(xiàn)品牌(pái)正(zhèng)在加(jiā)速分化。

　　钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理发现，2019年20家上市企业中，规模在(zài)40-100亿元(yuán)级别的仅有3家，分别是老白(bái)干酒(jiǔ)（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；2020年这(zhè)个数据浮动为2家(jiā)，分别是今世缘(yuán)、口(kǒu)子窖；2021年上升到6家，为今世缘、口子(zi)窖、老白(bái)干酒、舍得酒业、迎(yíng)驾贡酒（603198.SH）以(yǐ)及水井(jǐng)坊；2022年则进一步(bù)变成(chéng)7家，在前一年的6家基础上新增了一个酒(jiǔ)鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得、迎驾贡、口(kǒu)子窖四家企业(yè)规模来到50-80亿元之间，隶属苏酒板(bǎn)块(kuài)、川(chuān)酒板块、徽(huī)酒板(bǎn)块(kuài)的二级梯(tī)队，都(dōu)是在各自省内有一定话语(yǔ)权、有较大市场(chǎng)规模、省外市场开拓(tuò)良好的代表。

　　它们(men)之间此起彼(bǐ)伏的竞争，也推动了二(èr)级梯(tī)队的分化(huà)加(jiā)速。蔡学飞向(xiàng)钛媒体(tǐ)APP表示，“二三线酒企(qǐ)分(fēn)化加剧，要么像古井贡(gòng)酒(jiǔ)那(nà)样完(wán)成产品(pǐn)升(shēng)级(jí)和全国(guó)化布局，挤进一线市场，要(yào)么就会像皇台一(yī)般(bān)衰败萎缩。”

　　如是所言，年报显示，伊(yī)力特（600197.SH）、金种(zhǒng)子酒（600199.SH）、天(tiān)佑德(dé)酒（002646.SZ）三家(jiā)2022年(nián)毛利、经营性现金流的下降，录得亏(kuī)损。

　　2023一季报也能(néng)说明问(wèn)题。举例而言，今年一季度(dù)酒鬼酒实现营(yíng)收9.65亿元，同比下降42.87％；净利润3亿(yì)元，下(xià)降42.38％。至于下(xià)滑原(yuán)因(yīn)，酒鬼酒在财报(bào)中表示是(shì)因为去年同期(qī)基数较高(gāo)，以及(jí)公司主(zhǔ)动进(jìn)行了策(cè)略调整导(dǎo)致(zhì)。

　　另一典(diǎn)型是安(ān)徽酒企金种(zhǒng)子，在省内“内卷”和名(míng)酒“高压”双重(zhòng)挤压下，其(qí)业务(wù)体(tǐ)量和利润出现萎缩(suō)，明显掉队。2019年-2022年(nián)，其营收分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收(shōu)入(rù)增长有(yǒu)限，但(dàn)净利(lì)润在2019年、2021年、2022年均为亏损。2023Q1归母净利润更是下降了228％。对此，金种子在年报中归咎于品牌(pái)、营(yíng)销、渠道等多方面因素。

　　高(gāo)库(kù)存仍是(shì)行(xíng)业(y乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法è)性问题 白酒亟需新渠道(dào)

　　毛利率来看，20家白酒上市(shì)企业(yè)中，有17家企业毛利率(lǜ)在60％以(yǐ)上(shàng)，茅台高达92％，仅3家企(qǐ)业(yè)毛利率(lǜ)低于(yú)50％。且(qiě)有(yǒu)15家企业毛利率与(yǔ)上年同(tóng)期相比增长(zhǎng)，金种子、洋河、伊(yī)力特(tè)、舍(shě)得、酒鬼酒5家企业毛(máo)利率有(yǒu)所下降。

　　毛利率高，印证(zhèng)了白酒超(chāo)强(qiáng)的盈利能力(lì)，但(dàn)透过年报，白酒的高(gāo)库存更(gèng)加值得关注。2022年，20家(jiā)A股白(bái)酒上(shàng)市公司总存货达1328.33亿元(yuán)。其中，茅台以388.24亿(yì)元库(kù)存高居榜(bǎng)首，洋河、五粮(liáng)液紧随其后。

　　但从涨(zhǎng)幅来看(kàn)，泸州老窖、岩石股份（600696.SH）、老白干酒等企业(yè)库存同比增长(zhǎng)超30％，除洋(yáng)河股份、顺鑫(xīn)农业（000860.SZ）、金种子酒外，其他酒企(qǐ)库存增长基本都在两位(wèi)数以(yǐ)上(shàng)。

　　合同负(fù)债情况亦能一定程度上反映当前(qián)渠道(dào)的情况。截(jié)至2022年底，18家上市酒企合同负债整体(tǐ)同比减少5.47％。同期，11家公司的合同负债下滑(huá)，其中酒(jiǔ)鬼酒、古(gǔ)井(jǐng)贡酒等同比降幅(fú)超(chāo)五(wǔ)成。截(jié)至今年(nián)一季(jì)度末(mò)，总体合同负(fù)债(zhài)微(wēi)增(zēng)0.08％。

　　搜狐酒业发展研究(jiū)院(yuàn)专家、中国酒业资深评论员(yuán)肖竹青(qīng)告诉钛媒体APP，“2022年、202乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法3年一(yī)季度(dù)白酒业绩非(fēi)常优(yōu)秀(xiù)。但是我们发(fā)现整个市场除了茅台(tái)供不(bù)应求以(yǐ)外，其他产(chǎn)品都(dōu)存在价(jià)格(gé)倒挂现象，这说(shuō)明(míng)除茅台以外(wài)社(shè)会库存很大，对白(bái)酒发展来说存(cún)在隐忧。”但他也表示，“预计今年下半年中秋(qiū)节后有望成为酒业重(zhòng)回(huí)正轨发展的时(shí)间节点。”

　　“高库存是行业性问题(tí)。”蔡学飞表(biǎo)达了(le)同样的(de)看法，他认为，随着国家(jiā)经济面的恢复以及社会活动(dòng)的复苏，会加(jiā)速去库存(cún)，特(tè)别是名酒库存会得到很(hěn)大(dà)的缓解，但是区域(yù)中小企业仍然(rán)会面临不小(xiǎo)的库存压力。

　　日前，五(wǔ)粮液在(zài)投(tóu)资(zī)者关系(xì)互动平台回答投资者关于库存的(de)问(wèn)题(tí)时就(jiù)谈到，五粮液产品(pǐn)渠道库(kù)存量不到一个月(yuè)，属于正常水(shuǐ)平。

　　事实上，白(bái)酒渠(qú)道“堰塞湖”是常态，尤(yóu)其在过去三年，受疫情影响线下消费场景大减，终端动(dòng)销放缓，造成了(le)社(shè)会库(kù)存(cún)积压。从产能来看，近(jìn)十年来白酒产(chǎn)量在不断下降(jiàng)，白酒产(chǎn)业存量产(chǎn)能过剩是不争的事实，未来仍(réng)然是(shì)趋(qū)势之一。加之消费观念、消费习惯的变化(huà)，即使是疫情(qíng)后消(xiāo)费场景大规模恢复的前提下，白酒(jiǔ)去库存(cún)依然需要(yào)时(shí)间。

　　而(ér)为去库存，全行业(yè)各环节(jié)都(dōu)在(zài)努力，其中(zhōng)最关键的是，亟需库存消化能力强劲的新渠道。可以看(kàn)到，大小酒企均在营销(xiāo)上大手笔撒钱，大部分(fēn)酒企(qǐ)年报(bào)中销(xiāo)售费用一栏的(de)数字在逐年递(dì)增。

　　可以预(yù)见，2023年谁的库存消化得(dé)快，谁(shuí)的(de)价格倒挂恢(huī)复得快，谁就能在新(xīn)周期(qī)中胜出。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法