“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的看点。即(jí)使考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的出(chū)口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在中国出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用在增量(liàng)上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出(chū)口结(jié)构向“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但(dàn)由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出(chū)口结构性变化(huà)背(bèi)景(jǐng)下，传统观察(chá)框架(jià)适(shì)用性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出(chū)口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较(jiào)高景气度与产业(yè)链韧性仍可(kě)在(zài)一段时间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路(lù)4月出(chū)口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带一(yī)路(lù)”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济(jì)和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性(xìng)可能主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国(guó)家(jiā)（约占中国(guó)对“一带(dài)一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大(dà)致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年(nián)出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美(měi)日(rì)等发达(dá)经济(jì)体出口增(zēng)速预测(cè)，思路为(wèi)在(zài)中国(guó)加入(rù)世界贸易(yì)组织后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参(cān)考意义的三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国(guó)家（在我国出(chū)口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数(shù)据(jù)口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口(kǒu)的数(shù)据和(hé)中国向各国出口的数据存(cún)在(zài)差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这(zhè)一差异(yì)还较大，一般而(ér)言中国出口端的(de)增(zēng)速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据的测算是(shì)低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的不确(què)定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国(guó)出(chū)口的(de)拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济(jì)体经(jīng)济增长不及预(yù)期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二(èr)次(cì)冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足。

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