4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致(zhì)国(guó)内外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒(dào)挂的(de)格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负(fù)荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协(xié)调(diào)查(chá)报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区(qū)出现(xiàn)大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人(rén)士对(duì)新年度供应收(shōu)紧预(yù)期(qī)增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉(mián)价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得(dé)期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国际棉(mián)价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉(mián)花产量下(xià)滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来(lái)说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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