A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创历史(shǐ)新高，一度(dù)从(cóng)独(dú)占A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台最(zuì)终以(yǐ)微弱(ruò)优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得(dé)注意的(de)是(shì)，因中(zhōng)国(guó)移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过(guò)是一场计算上的(de)乌(wū)龙，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股价等数(shù)据计(jì)算，则其总市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下，中(zhōng)国(guó)移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来(lái)最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移动(dòng)和茅台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺可能揭(jiē)示(shì)着A股未(wèi)来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白(bái)酒泡沫 数字(zì)经(jīng)济时代带来(lái)预备(bèi)新股王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之争(zhēng)，向来是(shì)市场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近(jìn)十多年来股(gǔ)王变迁的(de)背后似乎(hū)也(yě)反应着国内(nèi)经济趋(qū)势和(hé)产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登(dēng)陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本市(shì)场市值之首，得(dé)益于当时(shí)基建(jiàn)大发展时期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托(tuō)当年互联网金(jīn)融(róng)牛市(shì)成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着(zhe)我国(guó)在201吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢8年(nián)进入消费牛市，开启了(le)此后三(sān)年(nián)的消(xiāo)费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众号(hào)市值观察4月(yuè)17日(rì)文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但在高端(duān)白(bái)酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行业的终端(duān)动销几乎并未达到预期，整个白(bái)酒板块经(jīng)历(lì)回调，公(gōng)司股(gǔ)价也现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢更(gèng)是开始(shǐ)对其王位发(fā)出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台市值(zhí)这一历史性(xìng)事(shì)件(jiàn)背后，除了(le)离不开国家(jiā)政策持续推(tuī)进(jìn)的数字经济，与最近爆(bào)火(huǒ)的(de)人(rén)工智能(néng)两大概念加持，还有(yǒu)来自(zì)于“中(zhōng)特估(gū)”这个新概念(niàn)的强力(lì)催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当(dāng)前美(měi)股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科(kē)技股。有分(fēn)析认为，科技进步(bù)已成提升生产力的重要因素，二级(jí)市(shì)场对科技(jì)企业的态度能一(yī)定程度显(xiǎn)示出科技(jì)企业(yè)的竞争(zhēng)力(lì)强度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科技(jì)股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为(wèi)代表的消(xiāo)费(fèi)股似乎(hū)也(yě)预示着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国(guó)经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背(bèi)景下(xià)，实(shí)力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动(dòng)，已经逐(zhú)渐成(chéng)引领中国(guó)经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力军(jūn)。信(xìn)达证券(quàn)研(yán)报表示(shì)，公司(sī)作为国企数字经(jīng)济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创(chuàng)新业(yè)务，伴随算力网(wǎng)络的(de)进一步(bù)发(fā)展，将拉动(dòng)底层云(yún)计算业务(wù)的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业(yè)务(wù)能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向数字科技(jì)领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看(kàn)，根据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估(gū)值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的(de)三大运营商板(bǎn)块(kuài)，借(jiè)助“央(yāng)企低估值+数字(zì)经济(jì)”成(chéng)为(wèi)率先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的(de)新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有另(lìng)一(yī)个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时(shí)间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光(guāng)散尽之(zhī)后往往下场都不(bù)太好。本次中国移(yí)动直接在市值上超越茅(máo)台，结(jié)果是(shì)否(fǒu)会不一样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样(yàng)中(zhōng)字头的中国(guó)船舶，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水至30元附(fù)近，至今中(zhōng)国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在(zài)线、全通(tōng)教育等多家公司股价(jià)均(jūn)超(chāo)越茅台，但最后(hòu)的结果(guǒ)不是业绩(jì)暴雷就是股价(jià)毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出(chū)的是，上述公司的陨落(luò)大部分主要是(shì)由(yóu)于行(xíng)业景气(qì)度变化以及(jí)股市景气度无(wú)法维持。而(ér)茅台凭借其(qí)产品稀缺(quē)性以及(jí)长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次(cì)甩开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能(néng)否持续(xù)上涨(zhǎng)以及维持高(gāo)位(wèi)，市(shì)场普遍观点还是(shì)认为，实(shí)际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模(mó)超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么(me)此(cǐ)前市值却一(yī)直(zhí)不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析认为，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台(tái)越(yuè)卖越贵，但(dàn)话(huà)费越交越(yuè)少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌(zhǎng)握(wò)着(zhe)大把的通信(xìn)类资源，但作(zuò)为央企需要承(chéng)担“提速降(jiàng)费”的(de)责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的(de)问题(tí)，中(zhōng)国移(yí)动本质(zhì)作为通信基(jī)础设施企业，需要持续不断的建设(shè)投入(rù)，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的(de)生意，基本不需(xū)要如此沉重的资(zī)本开(kāi)支，也(yě)不需要面临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移(yí)动(dòng)今年一季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛(máo)利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来看，一系(xì)列信号表明(míng)中国移动可能正在(zài)迎来(lái)一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移(yí)动此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的(de)最后一(yī)年，2023年(nián)起(qǐ)资本开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届(jiè)时全年资本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动互(hù)联网(wǎng)进入(rù)下半场，行业重(zhòng)心(xīn)已(yǐ)转向产业互联网和智(zhì)能化(huà)，中国移(yí)动加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研(yán)报表示(shì)，中国移动数字化转型收入“第(dì)二曲(qū)线”不断攀升，去年公(gōng)司(sī)数字化转(zhuǎn)型收入对主营业(yè)务收(shōu)入(rù)增量贡献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收(shōu)入(rù)增(zēng)长(zhǎng)的第一驱(qū)动力。此外，公司移动(dòng)云收入规(guī)模实现(xiàn)新跨越，去年移动(dòng)云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第一阵营(yíng)。

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