财联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓(cāng)同花(huā)顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越多的(de)基金经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据(jù)也证明(míng)了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰(lán)在(zài)内，众多(duō)知名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来(lái)看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合一季(jì)度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的(de)人工智(zhì)能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚(jù)焦(jiāo)于上游(yóu)算(suàn)力、传输(shū)和(hé)下(xià)游运用，在经济复苏(sū)相对温和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各(gè)方(fāng)资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比(bǐ)例一个(gè)很重要(yào)的(de)临界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一(yī)部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成长团队对(duì)新能源的(de)钟(zhōng)爱(ài)业(yè)内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的(de)一(yī)季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发(fā)双擎升级(jí)，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达(dá)了(le)仍对新能源(yuán)保持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠本面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价(jià)值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙(zhòu)邦(bāng)。对(duì)比去(qù)年年底(dǐ)该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最(z抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠uì)多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能(néng)源非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记(jì)者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在(zài)全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不(bù)确(què)定性来(lái)的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个(gè)人还(hái)是投资者(zhě)，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个(gè)行业(yè)，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表(biǎo)示(shì)。

　　交银(yín)施罗德(dé)基(jī)金的(de)王崇一季(jì)报(bào)表示(shì)暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值(zhí)体系还(hái)在(zài)合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细(xì)分(fēn)赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的(de)确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年(nián)初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于(yú)大模型的突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各(gè)个领(lǐng)域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预(yù)计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者(zhě)优先关注(zhù)应用(yòng)层投资(zī)机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时代，但未来(lái)10年，最牛的资(zī)产是科(kē)技。他(tā)坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也(yě)指出(chū)，AI后续(xù)或有波(bō)动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首席(xí)分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概(gài)率还是一(yī)个(gè)偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其实(shí)没有太多的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字经济(jì)，今年半导体周期(qī)要见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完(wán)，但二季度(dù)可能会(huì)有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太(tài)适合大多数的(de)投资者，不适(shì)合(hé)在这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移(yí)动互(hù)联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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