在股市高点成立(lì)的主动权益类(lèi)定开基金密集(jí)迎来开放(fàng)日，近三个(gè)月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金(jīn)的整体破净率与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众多(duō)因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基金公司要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品(pǐ首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式n)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下(xià)主动权益一年定期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发(fā)基金合同终止的(de)情形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履(lǚ)行基金(jīn)财(cái)产清(qīng)算(suàn)程序(xù)，无须(xū)召开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期(qī)最后一(yī)个开放日(rì)的申购、赎回或(huò)转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千万元(yuán)，基金管理人在履行(xíng)相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开(kāi)基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期的(de)主动权(quán)益类定(dìng)期开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合(hé)并(bìn首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式g)计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破(pò)净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式)评(píng)价研究中(zhōng)心(xīn)高级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为(wèi)了应对基金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分(fēn)析(xī)，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立(lì)是(shì)基(jī)金(jīn)破净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的(de)定开基金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金(jīn)的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记(jì)者(zhě)观察(chá)，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开放式基金来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度(dù)，高点成(chéng)立(lì)可能是部分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从基(jī)金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且规(guī)模也容易(yì)做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点入(rù)市就容易出现一段时(shí)间(jiān)内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司(sī)而言，在市场高(gāo)点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不(bù)盲(máng)目追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高(gāo)的(de)风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权益市(shì)场的整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的(de)投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率差(chà)距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大(dà)规模给基金经理带来的灵(líng)活(huó)性限制(zhì)很(hěn)可能会影响产品未(wèi)来的超额(é)收益。同时，优(yōu)质(zhì)资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快(kuài)速上涨很可(kě)能估(gū)值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资(zī)分布(bù)，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售部门(mén)机构负责人也(yě)建议基金公司(sī)前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品，并将规模控制(zhì)在基金(jīn)经(jīng)理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元化的(de)布(bù)局，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金(jīn)表(biǎo)现不及预(yù)期(qī)，近一(yī)年新成立的定开(kāi)权益(yì)类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不及预期时(shí)，投资者的心态会(huì)受到一(yī)定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后续(xù)新发基金的购买意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开基金在(zài)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于(yú)为投资(zī)者创(chuàng)造更好收益。但是定开基(jī)金也(yě)受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基(jī)金发行时，一(yī)是要避(bì)免高位(wèi)发行，二是要做(zuò)好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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