4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位(wèi)，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的(de)原因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气(qì)不利(lì)棉花播种(zhǒng)和(hé)出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大(dà)多(duō)纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部(bù)分(fēn)企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下(xià)强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长进(jìn)度(dù)较去年(nián)同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不(bù)过接下来四月的小说集，四月的小说好看吗5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对(duì)国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调(diào)增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极(jí)端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉(mián)短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉(mián)花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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