昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的(de)可(kě)能性，并解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的(de)债务(wù)违约将在(zài)美国引发一(yī)场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限(xiàn)是(shì)国会的(de)一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推(tuī)特(tè)上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的(de)年(nián)龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的(de)一(yī)项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根(gēn)据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运(yùn)不便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的(de)主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采购(gòu)量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去(qù)产能(néng)不及预期(qī)，供应偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下(xià)半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前(qián)生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及(jí)市(shì)场预期(qī)向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次(cì)回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未(wèi)过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库(kù)存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处(chù)在(zài)复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且随一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好着复(fù)产利(lì)多增强和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压(yā)力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍处在历(lì)史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运(yùn)行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速(sù)去(qù)化(huà)。长期市(shì)场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格(gé)或以(yǐ)区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为(wèi)供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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