金融界5月12日消息 国内期(qī)货(huò)市场收盘，商品期货多数下(xià)跌(diē)，沪银大(dà)跌超5％，沪锡、液(yè)化(huà)石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕(zōng)榈等跌(diē)超2％。豆系品种大幅(fú)反(fǎn)弹上涨(zhǎng)，豆一(yī)涨(zhǎng)超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌(diē)势(shì)，价格深(shēn)跌5％以上。根据(jù)昨夜公布(bù)的(de)数据(jù)，美国4月生产者(zhě)价(jià)格(gé)指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资通(tōng)胀压力(lì)进一步趋缓。结合此前发(fā)布的美国4月CPI数据，6月(yuè)美联储大(dà)概率(lǜ)暂停加(jiā)息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方(fāng)面(miàn)，此前加(jiā)息结束乃(nǎi)至降息(xī)已然成为一种共识，因(yīn)此本周(zhōu)在美联储(chǔ)越来越多官(guān)员为鹰派(pài)站(zhàn)台的(de)情(qíng)况下(xià)，预计(jì)从加息结束到降息周期(qī)开启，仍有近一个季度的时间，在此期间将(jiāng)面临经(jīng)济(jì)和政策的不确(què)定性，贵(guì)金属(shǔ)部分(fēn)回吐(tǔ)前期超涨的幅(fú)度。另一方(fāng)面，上周初请失业(yè)金(jīn)人数升至2021年以来的最高水平，劳动力市场正(zhèng)在降温先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案(wēn)。同(tóng)时(shí)国内社融超(chāo)预期下滑，白银因工(gōng)业属性偏强大(dà)幅下跌，在情(qíng)绪修复之(zhī)前难言企稳(wěn)，后(hòu)续还(hái)需关注海外衰退预期的(de)发(fā)酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预期(qī)与(yǔ)有色金属走势拖累 白银如期(qī)大幅调整

　　前期(qī)强调(diào)从宏观经济衰(shuāi)退预(yù)期角度出发，有色金属将会走弱，白银(yín)连(lián)续上(shàng)涨(zhǎng)后会面临调(diào)整行情(qíng)，当前(qián)逐(zhú)步兑现；宏观经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期将会继续影响有色金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国经(jīng)济数据疲软(ruǎn)增加美联储政策(cè)转向宽松预期以及经济风险(xiǎn)依然利(lì)好贵金(jīn)属，但是美元指数大幅上升使得(dé)贵(guì)金属承压回(huí)落，而铜铝等(děng)有色(sè)金属大(dà)幅(fú)下行，拖(tuō)累工(gōng)业属(shǔ)性较强的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色金属大幅回落(luò)等因(yīn)素(sù)综合影响下，白(bái)银(yín)高位回落，下方仍有一(yī)定的空间，首先关(guān)注24美元/盎司整数关口（5400元/千(qiān)克）支撑(chēng)；若有效跌破(pò)该(gāi)位置(zhì)将(jiāng)会测(cè)试23美元/盎司(sī)（52先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案50元/千克）关键支(zhī)撑；上方关(guān)注继(jì)续(xù)26美(měi)元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议(yì)继续等白银行情企(qǐ)稳再低位(wèi)做(zuò)多(duō)。美欧银行业危机(jī)引发避险(xiǎn)需求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅速转(zhuǎn)向，美(měi)元美债走势偏弱，贵(guì)金属持(chí)续走(zǒu)强，当前继续关注调(diào)整行情；后(hòu)续(xù)政策宽松(sōng)转向、经(jīng)济下(xià)行风险(xiǎn)、银行业风险与债务上限风险、央行购金持(chí)续等宏观(guān)因素下，黄金(jīn)将(jiāng)会不断刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依然是核心建议。

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