5月23日(rì)，医药股开盘拉升(shēng)，复星医药、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞医(yī)药、药明康德(dé)、智飞生(shēng)物、沃森生(shēng)物(wù)、长(zhǎng)春高新等涨超1％。

　　医药板块今年(nián)以来持续处于低位(wèi)水(shuǐ)平，具有较大吸引力。截(jié)至5月23日(rì)，医药生物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题(tí)行情(qíng)逐渐熄火后，医药板块作(zuò)为老赛道是否能有(yǒu)反弹行情？在后疫情时代，医药板块是否还(hái)有新的业绩驱动因素(sù)？本(běn)文将详细(xì)解析。

　　01

　　基本面持续(xù)改善(shàn)

　　医药行业(yè)复(fù)苏确(què)定(dìng)性很强

　　疫情在2023年(nián)第一(yī)季度(dù)的影响将会逐步消退(tuì)，医药(yào)行业(yè)的基本面正继(jì)续得到改善。

　　2023年一季度(dù)，医药板块（创新(xīn)药除(chú)外(wài)）营收同(tóng)比+2.13％，归母(mǔ)净利(lì)润同比-26.98％，与2022年的增速(sù)相比(bǐ)，收(shōu)入(rù)增(zēng)速下滑(huá)14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值(zhí)角度来看，在(zài)2023年一季度，医(yī)药板(bǎn)块（创新药除(chú)外）存在一(yī)定的估(gū)值修复，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度的(de)28.51倍提升至(zhì)2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年第(dì)一(yī)季(jì)度，创新药板块的营收与去年同期相比增加了6.56％，研发(fā)总(zǒng)支出的增速达到了+15.25％，研发支出占收入的(de)比(bǐ)例达到了(le)38.07％，与2022年第一季度(dù)相比下降了(le)12.44 pct，整体(tǐ)板块(kuài)市值/净现金已经从2022第一(yī)季(jì)度的(de)8.84倍恢(huī)复(fù)到了(le)2023第(dì)一季(jì)度的15.45倍。

　　从医药行业的(de)经(jīng)营数(shù)据(jù)来(lái)看，除(chú)去创新药和(hé)疫(yì)情(qíng)受益(yì)细分领域(yù)，医药板块中具(jù)有(yǒu)较(jiào)好成长(zhǎng)能力的(de)低估值板块有原料(liào)药、医疗(liáo)设(shè)备(bèi)、血(xuè)制品、药店(diàn)。

　　相较于许多创新药、器械企业(yè)的产品销(xiāo)售前(qián)景，国(guó)内市场仍(réng)未达到预期，原因在于近(jìn)几年来，由于老龄化，国(guó)内医保(bǎo)支出并未增加太多，增速中的增(zēng)量大部分都(dōu)被用于疫情相关行业。

　　这也是(shì)为什么，国(guó)内的医(yī)疗行(xíng)业，增长速度并不快(kuài)。首先，结(jié)构性的分化是(shì)非(fēi)常明显的，传(chuán)统药企必须要给创新留(liú)出空间，比如在过去的三年中(zhōng)，港(gǎng)股创新(xīn)药企的年化(huà)营(yíng)收增速高达70％。对本土医(yī)药企业而言，要实现高速发展，必须要双管齐下，在本土市场(chǎng)之外拓展(zhǎn)国(guó)际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是(shì)

　　医药投资的胜(shèng)负手

　　目前在总需求复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，医药板块中有(yǒu)刚性需求的新基建板块或(huò)是(shì)最具有(yǒu)确定性的(de)领(lǐng)域之一，一定程(chéng)度(dù)上或仍是今年(nián)医药投资的胜负手(shǒu)。

　　我国继续推进(jìn)优(yōu)质医疗主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人资源(yuán)扩(kuò)容下沉、区域平衡分布，医(yī)疗新基建再获政(zhèng)策扶持。4月13日，国家卫生健(jiàn)康(kāng)委员会召开(kāi)新闻(wén)发布会，重(zhòng)点(diǎn)介绍优质医疗资(zī)源下移、区域平衡布(bù)局。县医(yī)院作为县级医(yī)疗卫(wèi)生服务网络的(de)龙(lóng)头，连接着城乡卫生(shēng)服务体系。长期以来，国家卫生健(jiàn)康委通过开展三级医院对口帮扶等方式，引导优质医疗资源下移，不断提高县级(jí)医院的(de)综合实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理的下(xià)移，通过城市三级医院(yuàn)的对口支援，托管，建(jiàn)立(lì)医联体，远程(chéng)医疗(liáo)等多(duō)种形式(shì)，满(mǎn)足县(xiàn)域居民(mín)的基本医疗卫生需求(qiú)，为(wèi)普通(tōng)疾(jí)病在市县范围内(nèi)解决奠定(dìng)坚实的(de)基础(chǔ)。

　　会议同(tóng)时指出，在接(jiē)下来的(de)工作中，将继续(xù)推进临床重点(diǎn)专科“百(bǎi)千万”工(gōng)程，指导各地按照“搭平台，建载体(tǐ)，促融合”的思路，重点加(jiā)强群(qún)众需求较大的(de)心(xīn)血管外科学、妇(fù)产科、骨科、麻醉(zuì)科、小儿科(kē)、精神(shén)病学、病理学等专科建设，补(bǔ)齐资(zī)源短板(bǎn)，完成预期的建设(shè)任务(wù)。随着具体(tǐ)政策的出台，相关(guān)的(de)基层(céng)医疗(liáo)器械市场或将受益。

　　可发现与医(yī)疗成像器(qì)材(cái)、生命信息设(shè)备和心(xīn)血管耗(hào)材相关(guān)的板块将(jiāng)会有较大的发展(zhǎn)空间。其中的个股有：联影医疗、万东医(yī)疗、奕瑞科(kē)技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改(gǎi)政策频(pín)频出台(tái)，医疗器械市场(chǎng)持续扩张。随(suí)着国家继续支(zhī)持优质医(yī)疗资源(yuán)扩容下沉(chén)的(de)政策(cè)，在未(wèi)来，医疗卫生资源的分布将会得(dé)到优(yōu)化，促(cù)进(jìn)更多优质的医疗资源向(xiàng)下扩(kuò)容，释放更多中、基层(céng)医疗机构(gòu)的采购需(xū)求(qiú)。

　　在国家“十四五(wǔ)”规划中提(tí)出要(yào)加强医疗卫生(shēng)领域的(de)基础设施建设的背景下，预计医疗器械采购将(jiāng)更加(jiā)宽(kuān)松，这(zhè)将推动医疗器械市场的快速发展。在政策推动下(xià)，国(guó)产(chǎn)品牌有望(wàng)凭借高性价比的优势加速进(jìn)入医院，长(zhǎng)期而言，随着多(duō)项政策支持(chí)的持续加强，国产(chǎn)替代将逐步(bù)加(jiā)速，相关大型医疗器械的龙头厂商将(jiāng)会抓(zhuā)住放量的(de)机(jī)会，实(shí)现快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)。

　　华富证券(quàn)建(jiàn)议(yì)关注国内(nèi)高(gāo)端医疗设备(bèi)的龙头企业：迈(mài)瑞(ruì)医疗、联(lián)影(yǐng)医疗、澳华(huá)内镜、开立医疗、海泰新光。这些企业具有较好的产品性能(néng)、较好(hǎo)的渠道(dào)和较强的研(yán)发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人