中(zhōng)国金(jīn)融行业加速对(duì)外开放，外资券商们(men)的2022年过得如何？

　　近(jìn)日(rì)，外资(zī)控股券商(shāng)2022年(nián)的“成绩单”陆(lù)续(xù)公布：9家(jiā)外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商中(zhōng)，仅有(yǒu)4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立的摩根大通(tōng)证券2022年业绩(jì)突飞(fēi)猛进，当年净(jìng)利(lì)润达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋(yáng)券(quàn)商(shāng)”。相比(bǐ)之下(xià)，与摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券同期(qī)获批的野村东方(fāng)国际证券2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧(jù)。

　　另外，今年(nián)3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣(xuān)”合并，两家国际金(jīn)融巨头均在(zài)国内拥有外资(zī)控股券商(shāng)牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外资控股券商面(miàn)临的“一参一控”问题如何(hé)解决，仍是业内(nèi)关注(zhù)重点。

　　过去(qù)几年里，“财富(fù)管理转型”成为行业(yè)热(rè)词。而透视各(gè)家外资(zī)券商在(zài)2022年的“打法”来(lái)看，依托于各自股东(dōng)资源禀赋(fù)、深入财富管理成为其在中国展(zhǎn)业的首要方向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外(wài)资控股(gǔ)券商半(bàn)数亏损(sǔn)

　　对于国内各家证券公(gōng)司来说，除了面临行业“二(èr)八分(fēn)化”的(de)激烈(liè)态势(shì)，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带来压(yā)力(lì)。

　　日前，中证协公布各家券商(shāng)2022年年报/财务数据，9家外资控(kòng)股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成绩(jì)单(dān)。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资(zī)质等问题，9家(jiā)共有5家出(chū)现亏损，分(fēn)别为(wèi)瑞(ruì)信证券（-2.54亿(yì)元(yuán)）、野村东(dōng)方国际证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万(wàn)元）、星展证(zhèng)券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证券(quàn)（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业(yè)收入(rù)2.89亿元，同比(bǐ)下(xià)降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国际证券则延续自成立以来的(de)亏损状态：2022年实(shí)现营(yíng)业收入1.1亿(yì)元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期(qī)的8491万(wàn)元亏损幅(fú)度继续扩(kuò)大。

　　在(zài)2022年因获得外(wài)资股(gǔ)东增持而成(chéng)为(wèi)外资(zī)控股券(quàn)商的(de)汇丰前(qián)海(hǎi)证券，业绩较上年出现(xiàn)明显进步(bù)，但仍然录(lù)得亏损：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实(shí)现净亏(kuī)润5223.54万(wàn)元，上年同(tóng)期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均(jūn)于2020年(nián)获得证监会批(pī)文，分别(bié)于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展业时间(jiān)不长。星展证券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入8633.25万元(yuán)，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年(nián)同期有所收窄。大和证券2022年实现营(yíng)业(yè)收入4773.93万元(yuán)，同比(bǐ)下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩大(dà)。

　　就(jiù)亏(kuī)损原因而言(yán)，2022年(nián)受市(shì)场影响，证券行(xíng)业营业收入普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，外资(zī)控股券商(shāng)也难以幸(xìng)免。且(qiě)新公司建设成本、业(yè)务费用、员工薪酬等支出过高(gāo)，在展业初期容易(yì)导致亏损的产(chǎn)生(shēng)。

　　与国内大型(xíng)券(quàn)商相比，外资控股券商仍呈现(xiàn)“本小利(lì)薄(báo)”的情况，自营业务(wù)影响有限，因此影响2021年业绩的(de)主要还是经纪、投行等传统(tǒng)业(yè)务(wù)。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表(b再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了iǎo)示，其(qí)当年投行业务手续费(fèi)及(jí)佣金(jīn)净收入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业(yè)支出则有(yǒu)增无(wú)减，业务及管(guǎn)理费从上(shàng)年(nián)的4.27亿元增(zēng)长到(dào)5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出(chū)现大额(é)亏损。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市场这(zhè)本(běn)经。

　　具体来看，2022年(nián)共有4家外(wài)资控股券商实现盈利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高(gāo)盛高华（8163.28万(wàn)元）和(hé)摩根士(shì)丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券(quàn)和瑞(ruì)银证券均实(shí)现(xiàn)了营收(shōu)、净利(lì)润的双增长。

　　摩根大通证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入8.84亿(yì)元，同比(bǐ)增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业(yè)绩水平在2022年的“券业小年”可算是相当(dāng)亮眼。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年(nián)底，摩根大通(tōng)证(zhèng)券共(gòng)有员工(gōng)210人，数量在行(xíng)业内排名下游，但其业绩已跻身行业中游水平，而(ér)这只是(shì)摩根(gēn)大通证券(quàn)展业的第三个完整(zhěng)会(huì)计(jì)年度(dù)。

　　公(gōng)开信(xìn)息显示(shì)，摩根(gēn)大通证(zhèng)券于(yú)2019年3月获得证监会批(pī)复，成(chéng)立合资证券公(gōng)司(sī)。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德(dé)等5家内资股东持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东(dōng)所持股(gǔ)权，成为(wèi)摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券唯(wéi)一股东。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根大通(tōng)证券2022年经纪业务大(dà)爆发，实现手续费净收(shōu)入5.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表(biǎo)示，其证券经纪业(yè)务团队成立已逾三年，2022年(nián)业务开展和运作取得进一步进展(zhǎn)，新客(kè)户开发稳步推进。摩根大通证券充分利(lì)用全球(qiú)化(huà)的平台优势(shì)，整合(hé)集(jí)团资(zī)源，持续关注并开(kāi)拓传统QFII投资者以及新取(qǔ)得QFII牌照的合格(gé)境外机构(gòu)投资者，目标客群(qún)机构投资者(zhě)队伍(wǔ)逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突(tū)发合并

　　“一参一控”下(xià)或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞(ruì)银证券(quàn)在2022年也(yě)取得了较好的业(yè)绩表现：当期实现营业收入11.79亿元(yuán)，同比(bǐ)增长11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中(zhōn再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了g)国时间(jiān)最(zuì)早的一批(pī)合资券商之一，早(zǎo)在(zài)2007年就已(yǐ)在国内展业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让(ràng)两家内资股东分(fēn)别持有(yǒu)的(de)14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例(lì)提升(shēng)至67％。截至(zhì)2022年年(nián)底，瑞银证券共有正式(shì)员工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证(zhèng)券2022年(nián)投(tóu)行(xíng)业务进步(bù)明显，当(dāng)期实现手续(xù)费净收(shōu)入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证券表示，其(qí)在2022年完成了创业板注册制改(gǎi)革后的IPO保(bǎo)荐项目，积(jī)极筹备(bèi)并参与了沪(hù)深交易所互联互通全球存(cún)托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月(yuè)，百年大行瑞士(shì)信贷被(bèi)竞(jìng)争对手瑞(ruì)银收购。瑞(ruì)信集团和瑞银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式(shì)宣布(bù)达成合(hé)并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家(jiā)银行(xíng)（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月瑞银发布(bù)一季报时表示，对瑞信的(de)收购交易(yì)预计在(zài)6月底前完成(chéng)。不言(yán)而(ér)喻的是，集团层面的(de)合并(bìng)对两(liǎng)家外资控股券商在中国(guó)展业情况，也将造(zào)成一定(dìng)影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永道对瑞信证券出具了带强调事项段(duàn)的无保留(liú)意见审(shěn)计(jì)报告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团(tuán)与(yǔ)瑞银集团(tuán)股份公司之间达成协议(yì)和合(hé)并计(jì)划，截(jié)止(zhǐ)报告日，上述协议和合并计划的完成日尚不明(míng)确。瑞信证券作(zuò)为(wèi)瑞信集团股份(fèn)有限公司(sī)下属控(kòng)股子公司，未来的运营和财务业绩受到上述合并可能产生的影响亦(yì)不明确，该事(shì)项表(biǎo)明(míng)存在可能导致对公司持续经(jīng)营能力(lì)产生重大(dà)疑虑(lǜ)的重大不(bù)确定(dìng)性(xìng)。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立(lì)于2008年的瑞信方(fāng)正证券(quàn)，系证(zhèng)监会修(xiū)订《外(wài)商参(cān)股(gǔ)证券公司设立规则》后(hòu)首家获批的合资证券公(gōng)司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿元获得(dé)控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名为(wèi)瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公(gōng)告(gào)称，拟以(yǐ)11.4亿元的对(duì)价转(zhuǎn)让瑞信证券(quàn)49％股权(quán)。在(zài)该笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞(ruì)信证券。但突(tū)如其(qí)来的瑞信、瑞银合并，使得瑞(ruì)银证券和瑞信(xìn)证券(quàn)将(jiāng)受同一股东控制。

　　根据(jù)《证券(quàn)公司(sī)股(gǔ)权(quán)管理(lǐ)规(guī)定(dìng)》，证券公(gōng)司股(gǔ)东以及股东的控股股东、实际控(kòng)制人参股证券公司(sī)的数量(liàng)不得(dé)超过2家，其中控制证(zhèng)券公司的数量不得超过1家。在面临“一参一控”的(de)限制(zhì)下(xià)，瑞(ruì)银证(zhèng)券和瑞(ruì)信证券的牌照或将(jiāng)面临“一(yī)去一留(liú)”的局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几年(nián)里(lǐ)，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词。而透视各家外资券商在2022年(nián)的“打法”不难发(fā)现，依托(tuō)于各自资(zī)源禀赋深入财富管(guǎn)理成为其在中国展业的(de)首要方向。

　　例如，野(yě)村(cūn)东方国际证(zhèng)券(quàn)表示，2022年其财富管理业务在(zài)原有(yǒu)“大(dà)宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持续推进的基础上，新增了特色投(tóu)资咨询服务（如(rú)ESG行业咨询）、上市公司(sī)大宗(zōng)减持服(fú)务(wù)、集团间跨境业务联动(dòng)等多种业务模(mó)式，通(tōng)过服务手段(duàn)的增(zēng)加及优(yōu)化，为(wèi)客户(hù)提供多维度、一站式(shì)的(de)综合性(xìng)金(jīn)融解决方案。

　　后续(xù)，野村东方国际证券财富管理业务将(jiāng)定位于“中国高(gāo)端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台(tái)支(zhī)持(chí)以及(jí)集团跨(kuà)境(jìng)合作四个方面入手，打(dǎ)造(zào)以产品为中心(xīn)的业务(wù)核心竞争力，持续为中国投(tóu)资(zī)者提供具有野村集(jí)团特(tè)色的高质量(liàng)财富管理(lǐ)服务。

　　在完成高盛集(jí)团全资持股备案后，高盛高华在2021年底与北京(jīng)高(gāo)华签订(dìng)《业(yè)务转让协议》，受让北(běi)京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增(zēng)证券经(jīng)纪、证券投资咨询、证券自营及代销金融产品业务(wù)的(de)业务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华(huá)完(wán)成业(yè)务迁移工作。

　　高盛(shèng)高(gāo)华表示，其将持续以(yǐ)资产配置为核(hé)心进行新产品和服(fú)务的研发工作，进一步赋能部门为在岸客户提(tí)供财富管理综合解决方(fāng)案，丰(fēng)富客户产品种(zhǒng)类选(xuǎn)择，开展境内私人财富管(guǎn)理平台未来战略规(guī)划，并进(jìn)一步(bù)拓(tuò)展(zhǎn)境内产品(pǐn)平(píng)台。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，高盛高(gāo)华将(jiāng)持续推进(jìn)私(sī)募股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持续代(dài)销第三方金融产品并推进跨(kuà)境投资新产品的研发，为客户(hù)提(tí)供直接对接(jiē)境外(wài)资本市(shì)场的机会。

　　另外(wài)，依(yī)托于外资股(gǔ)东(dōng)打造私人财富管理业务，这在具备外资银行股东背景的券商中较为多(duō)见(jiàn)。例(lì)如，汇(huì)丰前海证券(quàn)表示，其于2022年4月(yuè)正式成立(lì)私人财富管理部，负责公司(sī)高净值个人客(kè)户综合财(cái)富管理业(yè)务的运作。私人财富(fù)管理部以(yǐ)汇丰前海证券为平(píng)台，依托(tuō)汇丰环球私(sī)人银(yín)行，致力为高净值(zhí)和超(chāo)高净值(zhí)客户(hù再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了)及其家族提供专业、多(duō)元及定制化的资(zī)产(chǎn)配置(zhì)服务，为客户实现(xiàn)其(qí)投资目(mù)标(biāo)。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊径，推出家(jiā)族信托资讯业务，与4家(jiā)国内(nèi)头部信托(tuō)公(gōng)司达成战(zhàn)略合作。同(tóng)时，瑞银证券在(zài)2022年重(zhòng)启深圳(zhèn)分公司(sī)财富(fù)管理业(yè)务(wù)，依托国家对(duì)粤港澳大湾区(qū)的新政举措，致力(lì)于(yú)发展财富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财富管(guǎn)理部(bù)秉持着为(wèi)客户进行全(quán)方(fāng)位(wèi)资产配置(zhì)和满足客户全生(shēng)命周期财富(fù)管理的理念，进一步完善投资(zī)解(jiě)决方(fāng)案和财富规(guī)划方面的业务(wù)，一方(fāng)面积极扩充现有架上策略，精选上架(jià)多支(zhī)产品(pǐn)为客户在同一策略下提供(gōng)差异化选择(zé)及多元化的(de)投(tóu)资方案。

　　外(wài)资券商队(duì)伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国资本市场(chǎng)对(duì)外(wài)开放的力度不断加(jiā)大，各外资金(jīn)融机构加速了(le)在境内(nèi)设立(lì)控股(gǔ)券商的进(jìn)程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券(quàn)获(huò)批准设(shè)立，公司注册地为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范(fàn)围包括证(zhèng)券(quàn)经纪、证(zhèng)券自营、证(zhèng)券承销、证券资产管理（限于从事(shì)资产(chǎn)证券(quàn)化业务(wù)）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家(jiā)新设的外商独资(zī)证券公司。就监管批复信息(xī)来看，渣(zhā)打证券由渣(zhā)打银(yín)行（香(xiāng)港）有(yǒu)限公(gōng)司全(quán)资设立，出(chū)资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证(zhèng)券在内，目(mù)前国内(nèi)的外资控股(gǔ)券商数量(liàng)已达到(dào)10家(jiā)。其(qí)中，摩(mó)根大通证券(quàn)（中(zhōng)国）、高(gāo)盛高(gāo)华证券、渣打证券均为外商(shāng)独资(zī)券商。从数量上来看，外资(zī)控股券(quàn)商已成(chéng)为市场(chǎng)上(shàng)不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外(wài)资券商的设立申请静待审批。截(jié)至(zhì)5月5日，花旗(qí)证券(quàn)、法巴证券(quàn)、日兴证(zhèng)券、青岛意(yì)才证券等多(duō)家外资券(quàn)商(shāng)的(de)设立申(shēn)请仍处于证监会审批阶段。其中(zhōng)，法巴(bā)证券和青(qīng)岛意才证券已获第(dì)一次意(yì)见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监会(huì)主席(xí)易会满等先(xiān)后在京(jīng)会(huì)见美国(guó)桥水基(jī)金、法(fǎ)国东方(fāng)汇理、日本大和(hé)证券(quàn)、英国汇丰、加拿(ná)大宏利(lì)金融(róng)、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣保罗银行(xíng)、美国景顺和高盛等国际金融机构负责(zé)人。

　　来(lái)访(fǎng)的国际金融机(jī)构负责人普(pǔ)遍(biàn)表示，此次(cì)来华亲身感受到中国(guó)经济的强(qiáng)大韧性、潜力(lì)和活力(lì)，坚定看好中国(guó)经济和中国(guó)资本市场发展前景。近(jìn)年来中国资(zī)本市(shì)场对外(wài)开放(fàng)稳步推进，为国际金融(róng)机构和(hé)全球投(tóu)资者带(dài)来了实实在在(zài)的机遇(yù)。各(gè)金融机构高(gāo)度重视中(zhōng)国市场，将(jiāng)继续与中国深化合作，积(jī)极拓展在华业务和投资，期待实(shí)现互利(lì)共(gòng)赢。

　　面(miàn)对来自(zì)外资券(quàn)商的市场(chǎng)竞争，国内券商也(yě)纷纷感受到了挑战和机遇。例(lì)如，华西(xī)证券即在2022年年报中表示，外资机构(gòu)来(lái)华展(zhǎn)业(yè)便(biàn)利度不(bù)断提升(shēng)，经营范围和监(jiān)管要求(qiú)实现国民待遇，外资券商、资产管理机构等加速布局，全力抢(qiǎng)滩中国证券市场，对本土证券公(gōng)司既(jì)带来了国(guó)际金融(róng)机构全(quán)面参(cān)与(yǔ)中国资(zī)本(běn)市场竞争所形成的冲击，也带来了通过与国际金融(róng)机构直接合作(zuò)促进业务发展、提升管理水平的(de)机遇。

　　西部(bù)证券也表(biǎo)示，当前证券行业集中度(dù)稳中有(yǒu)升，头(tóu)部(bù)券商(shāng)竞争优势更(gèng)趋明(míng)显(xiǎn)，业务(wù)多元化发展(zhǎn)趋势初步形成，金(jīn)融科技对行(xíng)业发(fā)展理念的变革和重塑不断深化，外资券商市(shì)场冲击将逐渐显(xiǎn)现(xiàn)，证券行(xíng)业竞争(zhēng)新格局正加速演变。

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