个人(rén)养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入(rù)为期(qī)一(yī)年(nián)的(de)试(shì)点(diǎn)，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资(zī)源和社会(huì)保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的(de)紧密联系(xì)和(hé)与投资者(zhě)的深(shēn)度了解，在养老基金销售方(fāng)面已(yǐ)有(yǒu)多方实(shí)践。时值个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试(shì)点(diǎn)推行(xíng)半年之际(jì)，中(zhōng)国基金报(bào)记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半(bàn)年(nián)以来，个人养(yǎng)老金业务正在(zài)获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金(jīn)基(jī)金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点的铺(pù)开和推(tuī)广中持(chí)续发(fā)力，个人养老金业务也成为大型券商们(men)财富管理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局(jú)产品及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要(yào)全(quán)更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资(zī)的(de)产(chǎn)品主要(yào)有四类：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录(lù)显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)的(de)证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚焦于公募(mù)基金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓(tuò)，发(fā)力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资(zī)格，完成(chéng)全(quán)部40家(jiā)基金管理公(gōng)司(sī)共(gòng)计(jì)126只(zhǐ)个(gè)人养老金基金产品的上(shàng)线，基本(běn)实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务负责(zé)人向(xiàng)中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客(kè)户服务(wù)办(bàn)理的角度看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的机构办理(lǐ)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在服务体系的(de)基(jī)础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架能够带给客户(hù)更好的服(fú)务办理体验，产(chǎn)品布(bù)局的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资(zī)选择的角度讲，大部(bù)分客(kè)户对于金融产品的特征(zhēng)和策一本书多重，一本书多重有一斤吗(cè)略(lüè)的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的(de)的认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)类型的(de)基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存(cún)量客户(hù)的个(gè)性化画像和(hé)客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行的产品评(píng)估体(tǐ)系(xì)和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账(zhàng)户的(de)理由，一是来自开户渠(qú)道(dào)的多(duō)重福利动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退(tuì)休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户(hù)内充分利(lì)用长期(qī)投资，但如(rú)何投资也令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者(zhě)选择到适(shì)合自己的(de)产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线下(xià)相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩(jì)评价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养老金(jīn)基(jī)金产品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　一本书多重，一本书多重有一斤吗　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行(xíng)召开(kāi)的(de)2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业(yè)第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查询(xún)商(shāng)业(yè)银行(xíng)个(gè)人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资(zī)金(jīn)账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券(quàn)公司个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务(wù)时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金(jīn)业务(wù)从引导(dǎo)客户(hù)形成科学养老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从(cóng)产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再(zài)到组合配置的全(quán)周(zhōu)期专业(yè)资配服务(wù)和一站式的(de)产品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪(péi)伴于一体的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决(jué)方案(àn)。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客(kè)群的(de)深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个(gè)人养(yǎng)老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券协同(tóng)系(xì)统内(nèi)成员(yuán)公司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个人(rén)养老金活动，为企(qǐ)业单位员(yuán)工(gōng)提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约客(kè)户(hù)时(shí)间(jiān)。展业(yè)初期组织了(le)超过(guò)100场的个(gè)人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半(bàn)年(nián)

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构(gòu)正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实(shí)施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业(yè)务已然成为券商财富管理转型的(de)核心方向(xiàng)之一。通过不断完善(shàn)客户(hù)服务体系(xì)，满足客户(hù)多(duō)层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质量(liàng)发展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，在客户(hù)分类(lèi)服(fú)务(wù)方面，会根据国家政策(cè)选择社保关系在先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税(shuì)优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特(tè)别是(shì)大(dà)中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定(dìng)投资意识和(hé)财(cái)务认知；这类人群(qún)对未来退(tuì)休(xiū)有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持(chí)续参与(yǔ)养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，提(tí)升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示，会针对(duì)不(bù)同风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求的金融机构和(hé)金(jīn)融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等(děng)信息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万(wàn)之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个(gè)性(xìng)化的补充养老解(jiě)决方(fāng)案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务(wù)，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身(shēn)边的(de)养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面(miàn)，应加大(dà)资源(yuán)投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户(hù)对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上门服(fú)务的方(fāng)式触达企业和客户，举(jǔ)办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户(hù)了解个人养老金的(de)重要(yào)性、投资策(cè)略和长期规划，激(jī)发客户对个人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰富(fù)的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析(xī)和算(suàn)法(fǎ)模(mó)型，根据客户的风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、资(zī)产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供(gōng)实时投资组合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表示，可(kě)以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户(hù)达成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性化服(fú)务(wù)，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客(kè)户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目(mù)前养老目标(biāo)基金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场149只公募养老基金产品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投(tóu)资(zī)者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的(de)类别(bié)更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别更(gèng)侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难(nán)做(zuò)到在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客(kè)群情(qíng)况来看(kàn)，低(dī)波低回撤(chè)对于离退(tuì)休(xiū)时(shí)点较近的投资者(zhě)比较合适，性价(jià)比高(gāo)的中波(bō)动中回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足(zú)客(kè)户(hù)养老类资金的(de)保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前(qián)提(tí)是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态(tài)适配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评(píng)价，能较为(wèi)清(qīng)晰地(dì)区分出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同类或者同策略产品进行(xíng)综(zōng)合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合适(shì)的(de)客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型两(liǎng)大类(lèi)，投(tóu)资(zī)者可(kě)以根据(jù)自身投资目标和风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的(de)稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇(zh一本书多重，一本书多重有一斤吗èn)职工养老金替代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年(nián)龄(líng)等条件，投资资金具(jù)有长期(qī)性(xìng)，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一定(dìng)的短期(qī)波动，对于追求长期(qī)投资收益的(de)客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例资金在权益型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投(tóu)资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)也认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)个人(rén)养老金业务积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构(gòu)相比，券商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的(de)发展，可以说(shuō)是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人(rén)表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立销售机(jī)构(gòu)都可参与到为客户提供个人(rén)养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说(shuō)是(shì)竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每(měi)家(jiā)机(jī)构(gòu)可以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务(wù)时效性上(shàng)与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户(hù)提供的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确养老规(guī)划业务合规(guī)性(xìng)，为(wèi)不同的客户提供基于客户(hù)需求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负(fù)责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参(cān)与个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资，需(xū)要分(fēn)别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行(xíng)一(yī)系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流(liú)程的投(tóu)资者(zhě)来(lái)讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销个(gè)人养老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为单一，难以进一步(bù)为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一(yī)步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化个(gè)人养老金品种的引入(rù)和研发(fā)上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不(bù)少人发(fā)现自(zì)己的(de)退税比(bǐ)去(qù)年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询(xún)问之(zhī)下才(cái)发(fā)现(xiàn)，是因(yīn)为去(qù)年底开通(tōng)了个(gè)人养老金业务(wù)，并入了(le)金。这(zhè)一消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然(rán)开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是(shì)个(gè)人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户(hù)的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主要(yào)是为(wèi)了(le)“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机(jī)构出台了(le)不(bù)少吸引客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还(hái)需要结合其他商业(yè)产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大多(duō)数(shù)产品(pǐn)流(liú)动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来(lái)，个人(rén)养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德(dé)云在近(jìn)期举办(bàn)的(de)2023清华(huá)五道口全(quán)球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立(lì)账户人数占(zhàn)基(jī)本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅(chàng)、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡的(de)问题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家(jiā)金融监督管理总局已向业(yè)内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关(guān)事项征求意(yì)见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参(cān)与该项业务的险企(qǐ)数量(liàng)将增加(jiā)不少。此外(wài)，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险是对接个(gè)人养老金制度的(de)主要(yào)保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两种风格账户供客户(hù)选择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露的(de)专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁从产品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出(chū)的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失能(néng)养护和医(yī)疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必(bì)须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期(qī)正(zhèng)确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有良好(hǎo)增值能(néng)力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富管理(lǐ)服务提(tí)供(gōng)商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客户需(xū)求(qiú)设计(jì)出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的(de)产品设计之(zhī)中。其个人养老业务(wù)负责人(rén)建议(yì)，参考部分发(fā)达(dá)国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层(céng)可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者(zhě)可(kě)以(yǐ)直接(jiē)在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面(miàn)临的流动性问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工(gōng)具(jù)来(lái)解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万(wàn)难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银河证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银(yín)河证券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的(de)流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老(lǎo)配置方案(àn)，积极(jí)履行养老保障社会责(zé)任(rèn)，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规(guī)划与满足不同养老需求(qiú)的(de)资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企(qǐ)业(yè)年金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综合评(píng)价(jià)系(xì)统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户(hù)委托年金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制间接服务背后(hòu)的(de)企(qǐ)业员(yuán)工和机构(gòu)事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部(bù)分(fēn)省市(shì)提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线(xiàn)业(yè)务规(guī)划(huà)为央企与国企提供企业年金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的年金综合评价(jià)系(xì)统及研究咨询(xún)服务(wù)，具有养老属性的综(zōng)合金融服(fú)务(wù)体系均是公(gōng)司(sī)积极响应国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而(ér)推出(chū)的新服务，体现了在第(dì)二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已(yǐ)初步建(jiàn)立了(le)个人养(yǎng)老金及个人养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充分利用(yòng)金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温(wēn)度、有态(tài)度的个人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了(le)解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认(rèn)识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不(bù)知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪(yī)还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们(men)就会再用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度正式落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地(dì)区）启动实(shí)施(shī)。距离(lí)个人养老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访(fǎng)上海地(dì)区几家银(yín)行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退休后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人社部(bù)和国(guó)家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)热(rè)情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和(hé)开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和(hé)单位组(zǔ)织来了(le)解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位不同年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个(gè)人养(yǎng)老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题(tí)“焦(jiāo)点”的(de)确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金制度后，就分一部(bù)分在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)中(zhōng)，这部(bù)分(fēn)强制储(chǔ)蓄的(de)钱(qián)即使存长期也不会影(yǐng)响她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户(hù)是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多一(yī)份(fèn)积(jī)累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买(mǎi)个(gè)人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄群体的(de)不同需(xū)求(qiú)和想法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金(jīn)账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客(kè)户开了(le)户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之后如(rú)果(guǒ)要(yào)大笔(bǐ)用钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基(jī)金四类产品，即(jí)使不(bù)通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业人员的角度(dù)谈到了推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)只支持(chí)代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业(yè)养老保险，有些客户风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)较低，想(xiǎng)寻(xún)求更(gèng)低风险(xiǎn)等级(jí)的(de)产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥(yáo)远的群(qún)体来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活和(hé)经济(jì)状况才是更重要的。

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