4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季(jì)强(qiáng)劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持(chí金允智致命之旅演的谁)续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉(mián)花价差不(bù)断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着(zhe)国内棉(mián)价(jià)连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行(xíng)。据监(jiān)测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单(dān)排(pái)单(dān)时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推(tuī)动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给(gěi)棉(mián)花(huā)播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大(dà)降的(de)担忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了(le)市场对于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tón金允智致命之旅演的谁g)时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和(hé)播(bō)种期低温天气的(de)双重作用下(xià)，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高(gāo)位(wèi)，而成(chéng)品库(kù)存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对(duì)国(guó)内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业者担(dān)忧(yōu)持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后(hòu)需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏金允智致命之旅演的谁实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级(jí)改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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