财(cái)联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基(jī)金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾(téng)讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环(huán)科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一(yī)面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其(qí)共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金(jīn)经理选择了前(qián)者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把(bǎ)再死，也(yě)许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是(shì)行(xíng)业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一(yī)季(jì)度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算(suàn)力、传输和(hé)下游运用，在经济复(fù)苏相对(duì)温和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新(xīn)常态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募(mù)基金(jīn)大类(lèi)行业(yè)配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个板块进入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(ré狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别ng)有(yǒu)基金经理(lǐ)并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一(yī)部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻(wén)名，最新(xīn)披露的(de)一季报中也(yě)证实了(le)他们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达(dá)了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别(bié)为中国(guó)移动、宁(níng)德(dé)时代(dài)、三安光(guāng)电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等(děng)。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时(shí)期的(de)“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对(duì)于(yú)自己看好的(de)行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定性来(lái)的(de)时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人(rén)还(hái)是投资者，其实都是无法承受的(de)。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王崇一季报(bào)表示(shì)暂时(shí)无法预(yù)测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体系(xì)还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一(yī)季度仍(réng)有(yǒu)不(bù)少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如(rú)何(hé)？

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，中微观(guān)层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到各个领域的(de)应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持(chí)续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者(zhě)优先(xiān)关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代(dài)，2011年(nián)之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦言(yán)，自(zì)己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士(shì)也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股二(èr)季(jì)度(dù)投资策略会上提到“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年其(qí)实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身今年科技股的(de)机(jī)会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的(de)投资(zī)者，不适(shì)合在(zài)这个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一(yī)轮(lún)调整期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联(lián)网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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