5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私(sī)募景林资产递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的(de)第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)是国(guó)内管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机(jī)构(gòu)，亦是内地少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔持有美(měi)股(gǔ)的买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动(dòng)向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标的在总市值(zhí)中的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多(duō)多，与上季度对(duì)比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四(sì)季(jì)度则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越(yuè)买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季(jì)度，景林资产在(zài)美股的操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林资产的第(dì)二大(dà)重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还建仓(cāng)了(le)好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对考试(shì)，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综合能力等(děng)。双减政策推(tuī)行之(zhī)后(hòu)，目前行业政策环境(jìng)趋于(yú)稳定(dìng)，但过程(chéng)中(zhōng)很多公(gōng)司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于(yú)存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学(xué)科之外的教育领域业(yè)务基础扎实(shí)，原有的(de)留学等业务恢(huī)复(fù)增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新的(de)增(zēng)长驱(qū)动力。且公(gōng)司(sī)的利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资金(jīn)充足，当(dāng)时的估值下(xià)有足(zú)够的安全边际。在(zài)过去几个季度的(de)财(cái)报(bào)中，我们(men)看到了相(xiāng)关(guān)的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新(xīn)东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而(ér)一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年(nián)底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自(zì)五一(yī)节过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一(yī)两天，随(suí)后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅(fú)杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信(xìn)息罗列，不(bù)构成任(rèn)何投资(良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物zī)建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日成交(jiāo)额(é)超(chāo)万亿元阶段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三(sān)时(shí)，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四(sì)便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日(rì)成交额连(lián)续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降温(wēn)，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间(jiān)发布的(de)金融(róng)数据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数(shù)的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而(ér)今年(nián)4月(yuè)信贷低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回(huí)落再度(dù)成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下(xià)后上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和(hé)营收压(yā)力很大，一(yī)直在压降票据等低(dī)效资产，对(duì)分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬(xún)已(yǐ)经(jīng)收了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷(dài)再度(dù)出现(xiàn)深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的(de)后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信号(hào)出现，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资(zī)金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和中(zhōng)特(tè)估，今年(nián)已(yǐ)然累计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特(tè)估(gū)这边(biān)，本月还(hái)有多只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在未有增量(liàng)资金进场的情况之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资(zī)信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风(fēng)大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投资者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难(nán)言(yán)，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合(hé)他们的(de)机(jī)构审美。直(zhí)白点说，市场根本(běn)就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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