“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即(jí)使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出(chū)口增速(sù)也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在(zài)中国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据(jù)再(zài)次(cì)验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐(jiàn)下(xià)降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出(chū)口(kǒu)的(de)高(gāo)增反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日(rì)韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月进一步加快(kuài)部分(fēn)源于去年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受全(quán)球半导体周期(qī)影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那(nà)么如(rú)何去评估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济(jì)和(hé)贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性可(kě)能(néng)主要(yào)来自(zì)于(yú)存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的(de)进口份(fèn)额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模(mó)最大(dà)的(de)10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌份(fèn)额(é)，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发(fā)达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次(cì)全球经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧(ōu)有可能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰(shuāi)退，我们(men)选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全(quán)球经济温(wēn)和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国家(jiā)拉(lā)动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国进口(kǒu)的(de)数(shù)据(jù)和中国向各国(guó)出口的数据存在(zài)差异（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们(men)基于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据的测(cè)算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不(bù)确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体对(duì)于(yú)中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足。

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