“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前(qián)值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉(lā)升，对利率前景三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹更敏感的两年期美债收益(yì)率日内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预(yù)期(qī)的(de)美联储(chǔ)7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预(yù)计未来两次会议期(qī)间将加息(xī)25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几(jǐ)率(lǜ)不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平(píng)均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但(dàn)未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅，和布(bù)油均三周来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益率反弹(dàn)的打(dǎ)击下持续下行，创两(liǎng)周多来(lái)最(zuì)差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院分(fēn)析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而(ér)言(yán)，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行(xíng)业(yè)整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的(de)反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前(qián)持续收缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她指出，5月非农(nóng)就业报(bào)告(gào)也显示出就业市(shì)场边际降(jiàng)温的更(gèng)多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业(yè)裁(cái)员人(rén)数的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来(lái)的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不(bù)会引发市场(chǎng)和官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺(quē)数量(liàng)回(huí)升，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾仍在，但(dàn)随着需(xū)求降(jiàng)温，已经有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资(zī)上涨压力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一(yī)步加息的必(bì)要性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时继续(xù)加息。美联(lián)储(chǔ)利(lì)率(lǜ)会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计(jì)美元(yuán)指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)债务(wù)上限问题(tí)落地，美债收益率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人士(shì)声称，在周日（6月4日(rì)）的部(bù)长(zhǎng)级(jí)会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额(é)外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议(yì)上(shàng)决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴西等国(guó)家还(hái)在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让(ràng)分析(xī)师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动(dòng)都未能止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要进一(yī)步(bù)减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩(pèi)克+会议(yì)之前做空原油，交(jiāo)易(yì)员永远不应该低(dī)估(gū)沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期间采(cǎi)取(qǔ)行动的(de)可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持(chí)石(shí)油(yóu)市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他(tā)似乎支(zhī)持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认(rèn)为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国石油部(bù)长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融(róng)稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)在与爱(ài)沙(shā)尼亚总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在(zài)俄(é)乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不是(shì)因为(wèi)不(bù)想，而是(shì)因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声音，这一(yī)点(diǎn)非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克(kè)兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北约成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄新社(shè)莫(mò)斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基(jī)向北(běi)约(yuē)各国领导人明确(què)表示(shì)，除(chú)非向基辅提供加(jiā)入北约的路线图，否则他(tā)将不会(huì)出席7月(yuè)举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好了加入(rù)北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国(guó)家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德(dé)国不认(rèn)为北约应该(gāi)在近期内接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内的其他一些(xiē)北约成员(yuán)国也不希望(wàng)乌克兰迅速(sù)成为(wèi)北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌(wū)克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现(xiàn)普(pǔ)涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观层面来(lái)看，美国(guó)债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参(cān)议院通过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限，避免了(le)可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对(duì)风(fēng)险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待新(xīn)一(yī)轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货(huò)价格(gé)回升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶期货主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局(jú)。

　　可(kě)以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然(rán)而天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终究支(zhī)撑(chēng)不(bù)力，逐(zhú)步(bù)归于平静(jìng)。从(cóng)整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商品(pǐn)行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市场传言(yán)称国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至(zhì)5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该(gāi)消息始终未得(dé)到(dào)证(zhèng)实(shí)，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继(jì)此前(qián)云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的(de)新一季交(jiāo)割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投(tóu)期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义(yì)，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原(yuán)料，是关系国计民生、国(guó)防安全的重要(yào)战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考虑到一(yī)个事(shì)实：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲多变的国际(jì)政(zhèng)治格局中，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是(shì)有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对(duì)象是(shì)国(guó)产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶的年(nián)产量来说非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年(nián)的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无(wú)影响(xiǎng)。但(dàn)是(shì)如果(guǒ)收(shōu)储的对象(xiàng)是交(jiāo)割品的话，性(xìng)质就不同了。因(yīn)为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量其(qí)实占到(dào)相(xiāng)当全年(nián)交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来(lái)，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交割(gē)品的(de)供求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历(lì)史上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的(de)进(jìn)程会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价(jià)格的(de)反应(yīng)不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基本面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区(qū)全面开割(gē)上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安(ān)信(xìn)期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师(shī)胡(hú)华(huá)钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应进入(rù)季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目(mù)前(qián)主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物(wù)候条件已经(jīng)由差(chà)变好(hǎo)。但是(shì)由于(yú)目(mù)前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高，加(jiā)工(gōng)厂利(lì)润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期(qī)货橡胶研(yán)究(jiū)员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产区(qū)大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰国东(dōng)北部(bù)产区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大面积开割，原(yuán)料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然(rán)处于历史均值以下的(de)概率较高，但由于季节性(xìng)的(de)因素(sù)，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后市(s三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹hì)“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能(néng)化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较为(wèi)充足，对开工(gōng)率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为主，对后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸(mào)订单(dān)充(chōng)足，加之内(nèi)销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压(yā)力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存压力(lì)，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于(yú)供需(xū)两弱(ruò)的(de)格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体预期(qī)不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年的预期(qī)过高(gāo)。从下(xià)游轮胎行业(yè)来看(kàn)，今年以来国内(nèi)轮(lún)胎开工(gōng)、产量和(hé)出口(kǒu)同(tóng)比数据还(hái)是不(bù)错的，反映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今(jīn)年国内汽车(chē)市(shì)场相(xiāng)对疲软，价格(gé)战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货(huò)库存(cún)持续攀(pān)升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内需求不(bù)行(xíng)，但是(shì)其实是(shì)进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏(hóng)观(guān)面(miàn)主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动(dòng)；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国(guó)银行危机和(hé)美债上限问题(tí)等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和(hé)轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步(bù)伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市(shì)胶价走势的(de)主要因素，随着各(gè)产区(qū)开割后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并(bìng)不(bù)会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下(xià)跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示(shì)，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需受海外(wài)经济衰退(tuì)和(hé)汽车半导体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预计难(nán)有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端(duān)构(gòu)成(chéng)压力。内需(xū)方面，春节前(qián)市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易(yì)现实(shí)，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才(cái)能(néng)刺激有效的去库和资金再(zài)次(cì)做多的意(yì)愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气(qì)出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行(xíng)情(qíng)。（有删(shān)减）

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