个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试(shì)点落地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入(rù)为(wèi)期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取了(le)36个试(shì)点城市(shì)和地区进行推(tuī)进。据人力资(zī)源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的代销主渠道之一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其(qí)与权益产(chǎn)品的紧密联(lián)系和与(yǔ)投资者(zhě)的(de)深(shēn)度了(le)解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务试(shì)点推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报记者深入多家(jiā)券(quàn)商，了解个(gè)人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务正(zhèng)在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落(luò)地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资(zī)格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗平安证(zhèng)券(quàn)、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南(nán)新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主要的(de)代(dài)销方(fāng)之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们(men)财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局(jú)产品(pǐn)及(jí)渠道，与基(jī)金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投(tóu)顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投(tóu)资(zī)的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当(dāng)前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司(sī)代(dài)销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分(fēn)具(jù)备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证券公(gōng)司可(kě)销售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得(dé)首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募(mù)基(jī)金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人(rén)向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完(wán)善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意(yì)在产品(pǐn)货(huò)架丰富的机构(gòu)办理个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货(huò)架能够带给客户更好(hǎo)的(de)服(fú)务(wù)办理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面(miàn)”是个人养老金业(yè)务(wù)的(de)基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品(pǐn)的(de)特征和策略(lüè)的(de)认知、对(duì)自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成为服务(wù)机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全(quán)面(miàn)引入个人养老金(jīn)可投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量客(kè)户的(de)个(gè)性(xìng)化(huà)画像和客户特(tè)点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体(tǐ)系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自(zì)开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个(gè)人养老金带(dài)来(lái)的(de)个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的(de)是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率(lǜ)仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要(yào)在(zài)账(zhàng)户内(nèi)充分(fēn)利用(yòng)长期(qī)投资，但(dàn)如何(hé)投资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难(nán)：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公(gōng)司(sī)的投(tóu)顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名(míng)高素质的投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选适(shì)合自身(shēn)的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度(dù)的(de)专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合(hé)个人养(yǎng)老金基金(jīn)特(tè)点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的(de)养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户(hù)个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发(fā)布(bù)会上，该(gāi)行(xíng)高管透露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经(jīng)累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业(yè)务(wù)、保险交易业(yè)务(wù)和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠(qú)道优(yōu)势相比(bǐ)，证(zhèng)券公(gōng)司个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的规模相对(duì)有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发(fā)力个(gè)人养老金业务，自有其独(dú)特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业(yè)务从引导客(kè)户形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合(hé)配置(zhì)的全(quán)周期专(zhuān)业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户管理、资(zī)产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券(quàn)基于对个人养老金目(mù)标客群(qún)的深入研(yán)究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内成员公司开(kāi)展走进企(qǐ)业(yè)推广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员工提供个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花(huā)费的时间，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的(de)机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市(shì)场。如(rú)今，个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问(wèn)题，持续(xù)成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时(shí)又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过(guò)不(bù)断完善(shàn)客(kè)户(hù)服务体系，满足(zú)客(kè)户(hù)多层(céng)次(cì)金(jīn)融需求，促进财富(fù)管(guǎn)理业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初步认(rèn)知的客(kè)户(hù)进行第(dì)一(yī)阶段(duàn)的重点服务(wù)，对其他客户会随着(zhe)试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注企事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模(mó)的企业员工(gōng)，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投资意(yì)识(shí)和(hé)财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优(yōu)势(shì)和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客(kè)户的(de)风险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续(xù)参与养老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养老投(tóu)资(zī)的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会(huì)针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不同(tóng)资(zī)金体量(liàng)制定个性化养老(lǎo)策略。比如对(duì)每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外(wài)的资金，提(tí)供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决(jué)方案、定(dìng)期(qī)的养老(lǎo)方(fāng)案(àn)跟踪报告(gào)以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金(jīn)第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大(dà)资源投入，通过教育(yù)和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事(shì)业单位，通(tōng)过上(shàng)门(mén)服(fú)务的(de)方式触(chù)达(dá)企业和客户，举(jǔ)办(bàn)专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等(děng)基础功能(néng)，提(tí)供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器），加强与客(kè)户(hù)的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数(shù)据分析和算法(fǎ)模型，根据客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休(xiū)年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地(dì)实现养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务负责(zé)人则表示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的客户(hù)达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品(pǐn)收益和回(huí)撤(chè)率大(dà)不大？产品能不能满(mǎn)足真正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七(qī)成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一(yī)只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好(hǎo)的有平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增(zēng)值(zhí)，否则(zé)将违背客户通(tōng)过投(tóu)资达(dá)到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难做到在保证其(qí)特(tè)点达到(dào)的(de)同时又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看(kàn)，低波(bō)低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期(qī)看也能满足客户(hù)养(yǎng)老类资金的(de)保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过(guò)该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或(huò)者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目(mù)标风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根(gēn)据自(zì)身投资目标和(hé)风险承(chéng)受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目(mù)标日(rì)期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低(dī)产品波(bō)动，带给客(kè)户相对稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平(píng)，养老(lǎo)金(jīn)投资的(de)增值功(gōng)能也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需(xū)要(yào)达(dá)到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几十(shí)年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资(zī)金在(zài)权益型资产上，实(shí)现(xiàn)养老投(tóu)资的保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品具有一定的(de)普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通过投资(zī)不(bù)同(tóng)品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务积极发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网点和(hé)客户众多的(de)银行等(děng)机(jī)构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到(dào)为客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类机(jī)构(gòu)优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家机构可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施(shī)建设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单(dān)服务(wù)；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是(shì)明(míng)确(què)养老规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在(zài)券商端参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资，需要(yào)分别在银行端、个税(shuì)端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资(zī)者(zhě)来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代(dài)销个人养老金(jīn)产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选择的(de)产(chǎn)品(pǐn)种类较为单(dān)一，难以进一(yī)步为投资者提供(gōng)更丰(fēng)富(fù)的(de)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能(néng)够从政策(cè)端(duān)进(jìn)一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的(de)退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才(cái)发(fā)现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这(z耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗hè)一消(xiāo)息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个(gè)月(yuè)的时间(jiān)里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度(dù)明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约(yuē)200亿(yì)元，人(rén)均(jūn)缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品的(de)收益率远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了(le)不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题(tí)？银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和(hé)养老规(guī)划(huà)，也需要业务人员(yuán)及(jí)其所在机构有比(bǐ)较专业(yè)且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认(rèn)为，个人(rén)养(yǎng)老金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预(yù)防到(dào)退休前的(de)应急资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随(suí)之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期(qī)举办(bàn)的(de)2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户(hù)人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民(mín)众参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不均衡(héng)的问(wèn)题，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已向业内就(jiù)关于促进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业(yè)务，参与该(gāi)项业(yè)务的(de)险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度的(de)主要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披(pī)露的(de)专(zhuān)属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳(wěn)健(jiàn)账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现(xiàn)有的个人(rén)养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退休(xiū)人群提(tí)供(gōng)稳定安(ān)全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的(de)收(shōu)入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄(líng)人(rén)群储备失能养护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退(tuì)休人(rén)群(qún)规划(huà)遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计初(chū)心(xīn)，必(bì)须切实从客户(hù)需(xū)求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应(yīng)该更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的(de)金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本(běn)市场具有良好(hǎo)增值能力(lì)资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设计出(chū)在养老功能方面更(gèng)有竞争力的(de)产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具(jù)体的产(chǎn)品设计之中。其个人(rén)养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或(huò)在(zài)未来可(kě)以考虑增加底层可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者的可(kě)选标的(de)，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的时候(hòu)做投资选择。这样在开户(hù)的时(shí)候就可以形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股份有限公司(sī)总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷款”等(děng)多(duō)种金融(róng)工具来解决客户(hù)对(duì)短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老金账(zhàng)户以外(wài)的个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据(jù)在职群体养老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退(tuì)休人群(qún)养老需求的流(liú)动(dòng)性(xìng)、安(ān)全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规(guī)划(huà)与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的(de)养老资产(chǎn)配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业年(nián)金(jīn)业务，银河证券还(hái)上线了自(zì)研的年金综合评(píng)价(jià)系统。该系统可以通(tōng)过(guò)客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净值与持股比(bǐ)例等数据(jù)，结(jié)合(hé)公募(mù)基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组(zǔ)合的(de)评价(jià)结(jié)果。此(cǐ)外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后(hòu)的企业(yè)员工(gōng)和(hé)机构事(shì)业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市(shì)提供(gōng)职(zhí)业(yè)年金的组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询(xún)服务，也(yě)计划结(jié)合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合(hé)评价等(děng)综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自(zì)主开(kāi)发(fā)建(jiàn)设部署(shǔ)的年金(jīn)综(zōng)合评价(jià)系统及(jí)研究咨(zī)询服(fú)务(wù)，具(jù)有养老属(shǔ)性(xìng)的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系均是(shì)公(gōng)司积极响应国家养老发展战略(lüè)而(ér)推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三(sān)大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了个(gè)人养老金及个人养老(lǎo)金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的(de)个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度(dù)和(hé)客户认识(shí)程(chéng)度(dù)在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大(dà)型银行(xíng)的客户经理林漪(yī)（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是开了(le)账(zhàng)户并没有存(cún)钱(qián)，或(huò)存了钱没(méi)有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为(wèi)不知道如(rú)何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行(xíng)详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制度正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人养老金制(zhì)度落(luò)地已经过去半(bàn)年，民(mín)众接受度和业(yè)务(wù)进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人(rén)员在具体实(shí)操过(guò)程中又遇到了(le)哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄(líng)段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地(dì)区几(jǐ)家银行网点和(hé)券商营业部，了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制度经过(guò)半(bàn)年(nián)时间的(de)发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参与人数方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不(bù)少企业(yè)员工(gōng)、学(xué)校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注(zhù)的(de)问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金融(róng)机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的(de)一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户(hù)中，这部分强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长期(qī)也(yě)不(bù)会(huì)影响她未(wèi)来的生(shēng)活质(zhì)量，并(bìng)且放进个(gè)人养老金账户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的(de)就(jiù)是买个(gè)人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两(liǎng)种不同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业(yè)务的过(guò)程中确实会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经了(le)解个人(rén)养老金业(yè)务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个(gè)人养老金(jīn)账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人(rén)养老金业(yè)务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户(hù)则是(shì)认为在个(gè)人(rén)养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户(hù)也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到(dào)了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)较低，想寻(xún)求更低风(fēng)险等级(jí)的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难(nán)以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人(rén)向记者(zhě)直(zhí)言，对于(yú)离退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说，养老需求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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