随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银(yín)华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一(yī)年(nián)偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧; line-height: 24px;'>偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小(xiǎo)作(zuò)文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，对(duì)于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面(miàn)，我们维持(chí)看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国产供应商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度的(de)去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期(qī)，向上(shàng)弹(dàn)性取决于(yú)下(xià)游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的(de)标(biāo)的(de)更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们(men)总体认(rèn)为现在市场对(duì)于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激(jī)式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去(qù)年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了(le)新(xīn)能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回(huí)调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下(xià)多位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社(shè)会(huì)流动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化(huà)调整了一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常宏大的(de)命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会(huì)对目前(qián)的生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大变化的(de)技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了(le)波(bō)动。投资(zī)者(zhě)预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的(de)发展方向还(hái)是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往(wǎng)，不(bù)去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的(de)组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经(jīng)济(jì)的(de)长期乐观(guān)，结合当前市场提供的(de)较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们(men)可以在热点不(bù)断切换的(de)市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需(xū)要随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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