关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉(lā)德(dé)表示(shì)，决策者(zhě)可(kě)能不(bù)得不进一步提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观(guān)望(wàng)一定时(shí)间，看看经(jīng)济(jì)数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过(guò)去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通(tōng)胀(zhàng)是(shì)否处(chù)于通往2％的(de)道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有(yǒu)必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍(réng)然(rán)可(kě)以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆(lù)，在不(bù)触发经济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷(xià人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10n)入(rù)衰退，但(dàn)这不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作15日正(zhèng)式启(qǐ)动(dòng)

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即(jí) “互换(huàn)通(tōng)”）的(de)各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和(hé)地(dì)区的(de)境外投资者经(jīng)由(yóu)香(xiāng)港与内地基础设施(shī)机构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机(jī)制(zhì)安排，参与内(nèi)地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场。初(chū)期可交(jiāo)易品种为利率(lǜ)互换产品(pǐn)，报价、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境(jìng)内投(tóu)资(zī)者需与外(wài)汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业务的(de)清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外(wài)投资者为符合(hé)人民(mín)银行要(yào)求并完成内地银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者，并经外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时(shí)申(shēn)请成为场(chǎng)外结(jié)算公司的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据市(shì)场情况适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及相关交(jiāo)易(yì)处理(lǐ)情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发(fā)布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日(rì)、4月(yuè)28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可(kě)转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交易(yì)所(suǒ)债(zhài)券交(jiāo)易规则》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场基本(běn)面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息(xī)预期以及欧美银(yín)行业危机的(de)继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储如预期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的(de)第十(shí)次加(jiā)息，也(yě)可能是本轮(lún)紧缩周期的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲央行(xíng)周四(sì)决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后，而(ér)豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货(huò)研(yán)究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本面(miàn)的(de)改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐(cān)饮(yǐn)端的(de)利多预期。油(yóu)脂相关上(shàng)市企(qǐ)业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三(sān)天(tiān)日均发送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在(zài)一轮补(bǔ)库需求。未来(lái)很长一(yī)段时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支撑油脂需(xū)求(qiú)的(de)重要力量(liàng)。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月(yuè)上(shàng)旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市(shì)场(chǎng)现货供应仍有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油累库(kù)速度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持平。机构(gòu)预期马来西(xī)亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算(suàn)4月库存(cún)环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地(dì)效应以及机构(gòu)对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快(kuài)速反(fǎn)弹，而(ér)库存预估下(xià)降的原因来自(zì)于马来(lái)西亚国内消(xiāo)费需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价(jià)格(gé)上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油(yóu)自身基(jī)本(běn)面(miàn)供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项调查显示(shì)，全(quán)球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存料(liào)降(jiàng)至11个月(yuè)以来最低(dī)水平，因产量(liàng)持平(píng)且马(mǎ)来(lái)西亚国内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三个(gè)月减少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存也由(yóu)升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国粮油(yóu)商务网(wǎng)监测数据显示(shì)，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在(zài)下降，但原因各有(yǒu)不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)下降的主要原(yuán)因(yīn)来自(zì)于产量的季节(jié)性减产以(yǐ)及印尼国内(nèi)出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出口较(jiào)好(hǎo)。而国内棕榈油库(kù)存(cún)大(dà)幅下(xià)降，主要是受到(dào)年初国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调整带来的(de)餐(cān)饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货(huò)价差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼(ní)5月(yuè)出口(kǒu)政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全(quán)球主(zhǔ)要(yào)的(de)棕榈(lǘ)油进(jìn)口国(guó)，虽(suī)然库存都(dōu)不(bù)同(tóng)程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无(wú)法(fǎ)满(mǎn)足当月需求。今(jīn)年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国(guó)库(kù)存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求差，但依(yī)然没有扭转去库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后(hòu)期随(suí)着产量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累(lèi)库也是必(bì)然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更(gèng)多是供需(xū)双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要(yào)的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈油使用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是(shì)说(shuō)进口利(lì)润打开，产地让利(lì)，这至(zhì)少(shǎo)需要产地(dì)库(kù)存压力(lì)明(míng)显(xiǎn)恢(huī)复才有可(kě)能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国(guó)内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年度时间周(zhōu)期来看，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候的预(yù)期下，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步进入中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后(hòu)续需要(yào)密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10(kàn)来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的(de)影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂市(shì)场来说(shuō)是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束(shù)，市(shì)场焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美(měi)国银行(xíng)业的任(rèn)何(hé)可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油脂来说，目(mù)前基(jī)本面(miàn)仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大(dà)油菜(cài)籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港(gǎng)的预(yù)期对豆系品种带来压(yā)力，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低的油(yóu)粕比和当前年度南(nán)美(měi)大豆的(de)减产(chǎn)预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏(piān)低(dī)水平。在(zài)此(cǐ)情况(kuàng)下(xià)，油(yóu)脂似(shì)乎难以表(biǎo)现出独立走势(shì)，单(dān)边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业(yè)消费(fèi)和(hé)食用消(xiāo)费(fèi)各占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴油(yóu)政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及宏观市(shì)场(chǎng)的波动，而出现生物柴油(yóu)产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必(bì)需品，宏(hóng)观因素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自身基(jī)本(běn)面对价(jià)格波动仍然将起到(dào)主导作用(yòng)。

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