周一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资(zī)价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期(qī)配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看(kàn)，截(jié)至(zhì)上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处(chù)于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品也(yě)位(wèi)居(jū)净流入(rù)资金前列(liè)，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表票(piào)权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业机构(gòu)认为，近期(qī)上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低(dī)估(gū)值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和(hé)低估。而(ér)在这(zhè)种大幅(fú)低(dī)估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修(xiū)复成为(wèi)了可能(néng)。虽然(rán)经过(guò)前期(qī)反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可(kě)能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍(réng)旧(jiù)有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数(shù)遭遇资(zī)金的(de)净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要(yào)求(qiú)，可能(néng)会(huì)受到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关(guān)注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价(jià)净流出的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表)块市(shì)场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复(fù)。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分(fēn)险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场机制有望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望出台(tái)。

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