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自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高(gāo)分(fēn)红，是包括能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)在(zài)内的(de)“中特估”方(fāng)向最鲜明的共(gòng)同(tóng)特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商PB估(gū)值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来的(de)大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前(qián)这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率显(xiǎn)著高(gāo)于市场整体，自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好较高的(de)分(fēn)红(hóng)也成为其进可攻、退(tuì)可守(shǒu)的(de)重要(yào)支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二(èr)：政策的持续(xù)支撑和(hé)催(cuī)化(huà)

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑和(hé)催化，成为“中特估(gū)”中“一带一路”和运营商板(bǎn)块修复的(de)重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路”十周年(nián)之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合作联(lián)合(hé)声明、中(zhōng)巴联合声(shēng)明等(děng)，以及后续5月召开在即的第(dì)三届“一带一路”国(guó)际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断，板块行情(qíng)得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以(yǐ)来，数字经济上升(shēng)为国家(jiā)战(zhàn)略，相关政策密(mì)集出(chū)台。今(jīn)年国务院(yuàn)改组又新设国(guó)家数据局。运营商(shāng)作为“数(shù)字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催(cuī)化。<自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好pan>/p>

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投资(zī)范(fàn)式之三：景(jǐng)气(qì)修复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升(shēng)值的全年宏(hóng)观(guān)主线驱动盈利能(néng)力(lì)修(xiū)复，带动能源链整(zhěng)体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依(yī)赖海外供应、同(tóng)时下游需求基本集中在国内市场的(de)方向之一，将充(chōng)分(fēn)受益于(yú)人民币升值的宏(hóng)观(guān)趋势(shì)。2）中国经济复苏，下(xià)游领域需求(qiú)预期回暖，能源(yuán)产业链(liàn)尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了(le)能(néng)源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营(yíng)商(shāng)等之(zhī)外，当前我们建议(yì)关注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶(bó)制造(zào)业作为国家重(zhòng)点支(zhī)持(chí)的战略性(xìng)产业之一，近(jìn)年来经历了行业调整和(hé)产能过剩(shèng)的困境，但(dàn)近期板块景气已(yǐ)在改善：一方面，随着(zhe)全球航运市场需求正在(zài)增(zēng)长，带来(lái)包括化学品船与成品油轮船的(de)订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革推动造船企业重组整合和产能(néng)优化之下(xià)，国内(nèi)船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）：五一期间各(gè)项(xiàng)数(shù)据恢复(fù)良好。业绩确定性强，承(chéng)诺(nuò)高分红(hóng)，类债(zhài)属性突出。经济(jì)增速下行(xíng)，高速公(gōng)路、铁路、港口资(zī)产(chǎn)稳健性(xìng)凸显，业绩(jì)成(chéng)长(zhǎng)及确定性较高。同时(shí)近几年，高速公(gōng)路及铁路(lù)板块上市公司更加注重投资(zī)人回报，多家公司发布股东(dōng)回(huí)报(bào)计划，大幅(fú)提(tí)高(gāo)分红比例以及承诺未来几年高分红(hóng)水平，给投资人带来确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济(jì)复苏大(dà)背(bèi)景(jǐng)下融(róng)资需求回(huí)暖(nuǎn)，基本面有支撑，板(bǎn)块估值也(yě)具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月(yuè)超预(yù)期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资(zī)的(de)政(zhèng)策(cè)基调(diào)下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外，作为业绩稳定(dìng)且高分红的板块(kuài)，当(dāng)前银行PB估值处(chù)于2016年以(yǐ)来11.6％的较低(dī)位置(zhì)，修复空间较大(dà)。