周一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金(jīn)净(jìng)流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净(jìng)流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡姜子牙活了多少岁下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)的平均(jūn)回报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回(huí)落(luò)。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关(guān)注数字化对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业(yè)，可能会继续受(shòu)到(dào)了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的(de)价(jià)值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍(réng)旧是(shì)过(guò)去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估(gū)和(hé)低配(pèi)背景(jǐng)下，部(bù)分企业因(yīn)为自(zì)身(shēn)经(jīng)营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得(dé)其(qí)估值修(xiū)复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改善的(de)个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异(yì)化最(zuì)低(dī)结(jié)算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回(huí)升有望(wàng)将促(cù)进电(diàn)力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基(jī)数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力(lì)消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服(fú)务(wù)市场机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等(děng)机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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