金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的(de)人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以来同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评(píng)如下(xià)：在(zài)经历了一(yī)季(jì)度的爆发(fā)式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落(luò)可能是(shì)因为一季度(dù)透支了(le)部分银行信贷(dài)额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也(yě)边际(jì)走弱(ruò)。社融(róng)增速与上月持平，非标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增速(sù)在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二(èr)季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思f0000; line-height: 24px;'>九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非(fēi)企业活期(qī)存款大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大(dà)幅(fú)减少的问题，中信(xìn)证(zhèng)券认为(wèi)是季节(jié)性波动。因为银行倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在(zài)季(jì)末到期(qī)，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因(yīn)此居民存(cún)款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存(cún)款减少(shǎo)符合季节(jié)性规律。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民(mín)存(cún)款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为(wèi)4月居民存款减少更(gèng)可能去向(xiàng)表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期(qī)信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反映(yìng)了(le)居(jū)民端(duān)在前期(qī)购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的(de)情况(kuàng)。如(rú)果(guǒ)没有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新增(zēng)信贷(dài)量会持(chí)续(xù)维持在低(dī)位。

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