“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对(duì)利率前景更敏(mǐn)感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计(jì)未来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月加息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集(jí)体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两日(rì)集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果(guǒ)一季报公布次日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平(píng)全(quán)周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持(chí)续下(xià)行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月美(měi)国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增(zēng)就业主要(yào)集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私(sī)人(rén)服务行业整体表(biǎo)现好于(yú)4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房地产市场的(de)反弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁(cái)员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本是60年代(dài)以来的(de)最低水平，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官(guān)方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着需求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓解，体现(xiàn)为一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速(sù)环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需要关(guān)注(zhù)后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状态可(kě)以(yǐ)支撑在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场(chǎng)步入振荡盘(pán)整(zhěng)状(zhuàng)态，预(yù)计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债务上(shàng)限问(wèn)题落地(dì)，美债收益率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行，预(yù)计(jì)国际(jì)金价(jià)在(zài)1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士(shì)声称，在周日（6月4日）的(de)部(bù)长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决(jué)定进一步削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更(gè一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸ng)多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还在(zài)蚕食该集(jí)团的市场份额，这也让分析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都(dōu)未(wèi)能止(zhǐ)住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源大(dà)臣(chén)威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反(fǎn)调，这(zhè)位俄(é)罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本周末(mò)不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高(gāo)级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前(qián)做空(kōng)原油，交易(yì)员(yuán)永远不(bù)应(yīng)该低估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石(shí)油(yóu)部长(zhǎng)们决心避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和(hé)金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格(gé)在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会成为北约(yuē)成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是(shì)因为目(mù)前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到(dào)声音(yīn)，这(zhè)一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成(chéng)员国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰(lán)需要(yào)把这些保障都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有(yǒu)资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)向北约各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约(yuē)的(de)路线图(tú)，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了(le)加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待(dài)北(běi)约(yuē)接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加北约(yuē)外长会(huì)期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内的其(qí)他(tā)一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪(xù)回暖影响下(xià)，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面(miàn)来看，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国(guó)参(cān)议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出现(xiàn)的美国(guó)有史以来首(shǒu)次(cì)违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本(běn)月会议或暂停(tíng)加息(xī)的(de)预(yù)期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首等(děng)待新一(yī)轮(lún)稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价(jià)格(gé)重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天(tiān)然橡胶期货价格(gé)回(huí)升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主(zhǔ)力(lì)价格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势。生意(yì)社商(shāng)品行情(qíng)分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归(guī)来，市场传言称国(guó)储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多(duō)日(rì)。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未(wèi)得到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云(yún)南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为核心(xīn)展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮的(de)上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大(dà)工业原(yuán)料(liào)，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重过剩的。但要(yào)考虑到(dào)一个事实：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的(de)国际政治格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的(de)对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的(de)年产(chǎn)量来说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说(shuō)，对天然(rán)橡胶整(zhěng)体的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收(shōu)储的对象是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收(shōu)储的量其实(shí)占到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一(yī)个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成(chéng)立(lì)，根据交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结(jié)合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有可(kě)能会更上一(yī)层(céng)楼。但是(shì)，由于(yú)整个事件的(de)进程会非(fēi)常缓慢，价(jià)格的(de)反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并(bìng)未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前(qián)全球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国云(yún)南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海南(nán)产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海外(wài)越(yuè)南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产胶国产(chǎn)区(qū)逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工(gōng)厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积(jī)开割，预(yù)计后市仍(réng)有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常。泰国东(dōng)北(běi)部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步(bù)增加(jiā)。同时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均值以下的概(gài)率较高，但由于季(jì)节性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍然能够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计(jì)后(hòu)市“厄(è)尔尼(ní)诺”现象不(bù)会(huì)是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能化高级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸(mào)订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)下(xià)游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别企业(yè)因内销出货压(yā)力加大，为控制成品库存压力，存适度降负(fù)现象，全(quán)钢胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然(rán)橡(xiàng)胶基本面处于供需两(liǎng)弱(ruò)的(de)格局中(zhōng)，尤其(qí)是下游需求分歧较大(dà)。“主要是(shì)不同的市场主体(tǐ)预期不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年(nián)的预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年(nián)以(yǐ)来国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比数据还是(shì)不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等负(fù)面消息较(jiào)多(duō)，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现(xiàn)货库(kù)存持(chí)续攀(pān)升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进(jìn)口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一(yī)方面中国经济(jì)复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波动(dòng)；另(lìng)一(yī)方面美联储加(jiā)息(xī)进程，以及美国银行危机(jī)和(hé)美债上限问题等(děng)。看向下(xià)半年，他认(rèn)为天然橡胶基本(běn)面仍(réng)然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气(qì)和轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有明确(què)方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏观(guān)因(yīn)素(sù)波动。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应端仍(réng)然是主导后(hòu)市(shì)胶价走势(shì)的主要因素，随着(zhe)各(gè)产区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢(huī)复(fù)速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶的数量(liàng)并(bìng)不会少，包括今(jīn)年(nián)交割(gē)品的(de)数量。我们中期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有(yǒu)天气影响的(de)情况下，后续主导胶价的(de)因素主要(yào)在需(xū)求(qiú)端。从下(xià)半(bàn)年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌(yǒng)入(rù)国内(nèi)，对(duì)国内现货端构成压(yā)力。内(nèi)需(xū)方面，春(chūn)节(jié)前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场从交易预(yù)期(qī)开(kāi)始转向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运(yùn)行。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，她表示(shì)短(duǎn)期胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位(wèi)才能刺激有效的(de)去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端(duān)是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来新的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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