随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也(yě)发(fā)布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一(yī)季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的(de)看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗的(de)利益共同(tóng)点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看(kàn)好国(guó)产替(tì)代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设(shè)备、材料(li大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗ào)、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年的(de)中报中，我们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能(néng)源产业为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了(le)科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季(jì)度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持(chí)，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了(le)一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处(chù)在(zài)一个(gè)温和复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会(huì)是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技(jì)术(shù)变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精(jīng)力(lì)去(qù)跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一季(jì)度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们(men)持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一(yī)些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资(zī)者的信心(xīn)出现(xiàn)了(le)波动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为(wèi)的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因素(sù)。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金(jīn)在一季(jì)度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的(de)较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己(jǐ)的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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