5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，嘉实基金、博(bó)时基金、富国基金(jīn)、南(nán)方基金等多(duō)家头部公募基(jī)金(jīn)密集申报了跟踪海外半导体指(zhǐ)数(shù)QDII产品，布局(jú)全球半导体市场，引(yǐn)发业内广(guǎng)泛关注(zhù)。

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看，在经历一季度的(de)持续回调后(hòu)，半导体板块(kuài)自4月中下旬(xún)以(yǐ)来又开始持续(xù)下跌。不过资金(jīn)对主题(tí)ETF越跌(diē)越买(mǎi)，区间份额增幅(fú)最高(gāo)达40％。拉(lā)长时间看，年内超半数半导体主题ETF产品份额出现正增(zēng)长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士认为，资金对(duì)半导体主(zhǔ)题ETF的(de)越跌越(yuè)买，主(zhǔ)要是(shì)基(jī)于对板块中长(zhǎng)期投资价(jià)值的肯定。尽管半导体板块年内(nèi)表现震荡，但随着国产替(tì)代持(chí)续(xù)推进，以及近期(qī)AI行(xíng)情的带(dài)动下，板块细分领域仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表现(xiàn)来看，在经历一季度的持续回调后(hòu)，半导体板块自4月(yuè)中下旬(xún)以(yǐ)来又(yòu)开始(shǐ)持续下跌。以中证(zhèng)全指半导体(tǐ)指数表现为(wèi)例(lì)，该指数在4月6日(rì)攀至年内高位(wèi)后(hòu)便开始不(bù)断(duàn)下(xià)跌，4月(yuè)10日至5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与(yǔ)半(bàn)导体(tǐ)生产(chǎn)设备板块(kuài)周(zhōu)跌(diē)幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽(jǐn)管板块持续下跌，但资金(jīn)对(duì)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)12日，月内半导体芯(xīn)片(piàn)主题(tí)ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额(é)却悉数上涨。其中(zhōng)，工银(yín)瑞信国证(zhèng)半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份(fèn)额增(zēng)幅居(jū)前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导体(tǐ)芯(xīn)片主题(tí)ETF产品(pǐn)份额变化(huà)，截(jié)至5月(yuè)12日，除汇添富(fù)中证芯(xīn)片(piàn)产业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等(děng)三只产品份额出现下降外，其余产品份额(é)均(jūn)有(yǒu)大幅(fú)增长。其中，嘉实(shí)上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位列第一，年内(nèi)份额(é)猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板块持续(xù)下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金(jīn)经理(lǐ)田光远分析，当前半导体行(xíng)业(yè)复苏不及预期(qī)主(zhǔ)要(yào)原因，一是国(guó)产(chǎn)替代(dài)进程不及预期(qī)，国内半导体企业相比海外半导体大厂(chǎng)起步较晚，在技术(shù)和人才等方面(miàn)存(cún)在差距(jù)，在国(guó)产替代过程中产品研(yán)发和客(kè)户导入进程可能不(bù)及预期；二是下游需(xū)求不及(jí)预期，在边缘政治和全球经济疲软背景下，全球电子(zi)产品等终端需求可能(néng)不(bù)及预期，从而(ér)导(dǎo)致对半导(dǎo)体产(chǎn)品需求(qiú)量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业正处(chù)于下行筑底的阶(jiē)段，但我们认为有(yǒu)望(wàng)于今年(nián)看到(dào)拐点(diǎn)的(de)出现”田光远表示，在本轮周期中，率先(xiān)回暖的(de)种类要看芯片下游的景气度，有(yǒu)创新属性和份额提升属性的环节会率(lǜ)先回暖。一方面(miàn)中国经济(jì)体(tǐ)重要的构(gòu)成央国企对资产回(huí)报提(tí)出要求，民营(yíng)企业的竞(jìng)争力提升也(yě)会更加依(yī)赖数字化，成本效率(lǜ)提升是数字化的(de)长期关键驱动(dòng)力，另一方面短(duǎn)周期维度数字(zì)经(jīng)济有顺周期属(shǔ)性，经(jīng)济(jì)复(fù)苏会(huì)加(jiā)大(dà)企(qǐ)业数字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰(tài)基金战略投资部副(fù)总监、九泰(tài)泰富灵活配置混合（LOF）基(jī)金经理刘源(yuán)表(biǎo)示，首先，回顾年初以来半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)上涨的原因，一方面是(shì)2022年板块调整幅度较大，行业估值处于(yú)底部位(wèi)置；另(lìng)一方(fāng)面市场预期基本面即将(jiāng)见底，再加上(shàng)有AI主题的(de)催化，所(suǒ)以(yǐ)从年初(chū)到4月初半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其中许多个股across 和 cross的区别，cross和across区别和用法的(de)股价其实是(shì)过(guò)度反应的，所以随着4月中(zhōng)下旬半导体一季报披露，整体呈现强预期、弱现实的表(biǎo)现，再加上AI主题的降温，综合因素引起行业(yè)近期的持续回调。”刘源直言(yán)。

　　长期看好半(bàn)导体投资价值(zhí)

　　尽管半导(dǎo)体板(bǎn)块年内表现震荡，但从资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买也能看出投资者对(duì)板块价值(zhí)的肯(kěn)定，多位业(yè)内人士也表示，长期看(kàn)好半(bàn)导体板块投(tóu)资价值(zhí)。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过(guò)度(dù)悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本(běn)面上，人(rén)工智能给(gěi)半导(dǎo)体带(dài)来(lái)了新的需求增量，从周(zhōu)期视角，预计未来(lái)1-2个季(jì)度(dù)虽然(rán)会有一定业绩的压力，但(dàn)一方面需求会重新复苏，另一(yī)方面中(zhōng)国半导体企(qǐ)业有国(guó)产(chǎn)替代的中期逻辑支撑；另(lìng)外，估值方(fāng)面，半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)估值波动较大，且子板块和细(xì)分线索较(jiào)多，始终有估值合理甚至低估的机会(huì)出现。

　　田光远认为，当(dāng)前(qián)该(gāi)板块很多优质(zhì)的公司(sī)处于历(lì)史估值(zhí)分位(wèi)低位(wèi)区间，随着需求回暖或(huò)者新产品(pǐn)的突破，会有形成很好的投资机会。他进(jìn)一步(bù)表(biǎo)示，人类历史经(jīng)历(lì)了三次工业革命，前两(liǎng)次都是(shì)以能源为对象进行(xíng)创(chuàng)新，第三次是信息为对象进行创新(xīn)，当前(qián)阶段的人工智能从感(gǎn)知智能(néng)走向认知智能后，将对(duì)人类生产(chǎn)力的提升产生巨大的影(yǐng)响，也会(huì)开启新一轮的工(gōng)业革命，它是信息革命经历了个人电脑(nǎo)、互联网革命(mìng)和移(yí)动互联网革命后(hòu)在万物智联(lián)层面的延伸，将(jiāng)会(huì)在经济、社会(huì)、政治、军事等方面全面影响人(rén)类社会。当前仍处(chù)于新(xīn)一轮产业革命爆发的早期的阶段，在人工智能带来的(de)技术变(biàn)革浪潮(cháo)下，人工智能对云管(guǎn)端各方面都产生了影响，云侧变化最(zuì)为显著，很多(duō)环节发生了(le)改变，产生了新的投(tóu)资方向(xiàng)，如(rú)算力(lì)芯片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网侧的新(xīn)硬(yìng)件也会产生新的投资机会。因(yīn)此(cǐ)我们(men)长期看好半(bàn)导体(tǐ)的投资价值(zhí)。”田光远建议投(tóu)资(zī)者长期关注该板块投资机(jī)会(huì)，他认为(wèi)可以重点配置的主(zhǔ)线包括以AI为代表(biǎo)的创新线、周期见底后的(de)复苏线、以(yǐ)及以半(bàn)导体(tǐ)设备材(cái)料(liào)国(guó)产化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组(zǔ)基金(jīn)经理刘(liú)慧影也(yě)表示，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从(cóng)半导体国产化(huà)为主(zhǔ)的设备材料EDA板(bǎn)块，到(dào)下游需求为(wèi)主的芯片设计都会在今年都有非常好的机会。首先，基本(běn)面上，美国对中国的极限制(zhì)裁将加速中国芯片的(de)国across 和 cross的区别，cross和across区别和用法产替代，党的二十大(dà)对于科技安全的强调为芯(xīn)片的国产替代提供了(le)坚(jiān)实的(de)理论基础。其次，芯片设(shè)计板(bǎn)块经过近一年的(de)充(chōng)分(fēn)调整，股价已经充(chōng)分反映悲观(guān)预(yù)期。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉(lā)动(dòng)，整个(gè)芯片设(shè)计板块(kuài)有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续(xù)跟踪和(hé)调研半导体行业库存、动销数据和重(zhòng)点公(gōng)司的边际变化，同时动(dòng)态(tài)跟(gēn)踪电子(zi)消(xiāo)费品的复(fù)苏情况，预判半导(dǎo)体(tǐ)景气的(de)拐点(diǎn)。”九(jiǔ)泰基金刘源(yuán)表示，展望未来，AI的基础模型训练(liàn)需要大(dà)量算力，硬件基础设(shè)施成(chéng)为发(fā)展(zhǎn)基石(shí)，算力(lì)芯片等核心环节预期将会受(shòu)益(yì)，后(hòu)续有望驱动半导体(tǐ)行业持续增长(zhǎng)。此外，半导体(tǐ)设备公(gōng)司的一季(jì)报业绩相(xiāng)对较(jiào)强，国产化趋(qū)势仍(réng)在加速(sù)推进，后(hòu)续半导体设备(bèi)、材料也是可以关注的方(fāng)向。存储作(zuò)为半(bàn)导体中最大的(de)周期品种，也可(kě)能在年内迎来边际变化，需要持(chí)续动态(tài)跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我(wǒ)认(rèn)为需要关注景气度(dù)修复(fù)速度和估(gū)值的匹(pǐ)配程度，尽(jǐn)管基本面(miàn)改善的趋势(shì)比较确定，但改善的(de)过程(chéng)中股价有可能波(bō)动较大，要结(jié)合(hé)基本面变化综合判断配置价值(zhí)，我们也会(huì)通过(guò)适当调(diào)仓(cāng)来(lái)平衡风险(xiǎn)。”刘across 和 cross的区别，cross和across区别和用法源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 across 和 cross的区别，cross和across区别和用法