5月10日，有消息称部(bù)分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调(diào)整协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景的(de)考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大(dà)国有银行为何下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化(huà)改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大(dà)且存(cún)款持续(xù)高增的情(qíng)况下，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成(chéng)本不(bù)断下降，银行资(zī)产端(duān)收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了(le)变(biàn)化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期(qī)存款与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限下调(diào)也(yě)是要将存(cún)款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的(de)改变(biàn)也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由(yóu)原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波折(zhé)。目(mù)前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户在(zài)商业(yè)银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存(cún)款利率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利(lì)率(lǜ)调降都集(jí)中(zhōng)在活期和(hé)定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史新(xīn)低，上市银(yín)行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率下调可(kě)以有效(xiào)降低银行负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款成本(běn)成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方(fāng)债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策(网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言cè)利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力不强需求不(bù)足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政策等多项举措给(gěi)予了(le)实体经济所需(xū)的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融(róng)资(zī)成本(běn)，后续(xù)需(xū)要财(cái)政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利(lì)率的(de)概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是否进一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年(niá网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言n)4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评(píng)估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我(wǒ)们(men)认为，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布(bù)的(de)金融数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边(biān)际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债利(lì)率持续下行，银(yín)行间利率下(xià)行(xíng)，叠加(jiā)银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银(yín)行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力(lì)加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理利(lì)差范(fàn)围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高(gāo)增，在(zài)揽储压(yā)力(lì)不大的(de)基础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银(yín)行(xíng)主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能(néng)力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的(de)短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益(yì)，使得(dé)对公(gōng)客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低(dī)了银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预计(jì)行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及(jí)经营压(yā)力。此外(wài)，银行负(fù)债端成本的下(xià)降使(shǐ)得(dé)银(yín)行(xíng)盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步打开了资(zī)产端收益率下行的空间(jiān)，或带动(dòng)债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是(shì)否还有进一步下(xià)降的空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下(xià)行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的(de)竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核压力使得各行(xíng)下(xià)调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非对(duì)称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预(yù)期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际投资。短期网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言看，存款利率下(xià)调(diào)带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济复(fù)苏(sū)较强，流动性也有可(kě)能(néng)进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧迫(pò)性不高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全(quán)社(shè)会利率水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的(de)股票(piào)也将因此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明(míng)当前(qián)货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不(bù)等于政(zhèng)策利(lì)率就(jiù)必(bì)须进行对等(děng)下调，市场不(bù)应视(shì)为降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应(yīng)该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安(ān)全性(xìng)。在(zài)存款利率下(xià)降(jiàng)的(de)背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金在(zài)具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品(pǐn)，具(jù)有(yǒu)一(yī)定的超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适中投资(zī)者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利(lì)差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策(cè)增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的(de)环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规(guī)避市(shì)场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回(huí)撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的(de)弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢(yíng)市(shì)场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平(píng)较低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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