钠电(diàn)池(chí)产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿(yì)乃至94亿投资(zī)，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎已经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于(yú)跨界钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目(mù)进展的“积极主动(dòng)”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还(hái)祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年(nián)末(mò)以来，抛“利好消息”催涨股价的套(tào)路完全失(shī)灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也(yě)只收(shōu)获(huò)了短暂的上涨，而后(hòu)再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺(yì)科技(jì)高调(diào)跨界(jiè)钠电赛(sài)道故事的(de)怀(huái)疑：从(cóng)宣(xuān)布(bù)跨界到(dào)现在，时间不过10多月，规划(huà)产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技(jì)如何撬动(dòng)54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元的投资(zī)成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸(kuā)下海口的产能又该如何消(xiāo)化？过往投(tóu)资(zī)计划频频“跳票(piào)”、实(shí)际效益与预期天差地(dì)别等“黑历(lì)史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进”的新项(xiàng)目(mù)如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离(lí)子电池(chí)便与锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由于钠电(diàn)负(fù)极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能量密(mì)度(dù)较低，导致其研发进度大大落后于(yú)了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成突破以及锂价(jià)不断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备(bèi)胎”之(zhī)一重回人(rén)们(men)重视。尤其(qí)2021年(nián)7月，宁德(dé)时代推出(chū)第一代(dài)钠离子(zi)电(diàn)池，掀(xiān)起钠电风潮(cháo)，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电(diàn)炒作如日中天之(zhī)际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资子公(gōng)司江(jiāng)苏(sū)智纬电(diàn)子科技(jì)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称“智纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企(qǐ)业、自(zì)然(rán)人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立(lì)控股(gǔ)孙(sūn)公司江(jiāng)苏传艺钠电科(kē)技有限公(gōng)司(sī)（公(gōng)司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺(yì)科技(jì)旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待召开电话会议，向(xiàng)合(hé)计64名分析师和个人投资者披(pī)露(lù)跨(kuà)界(jiè)钠电的各(gè)种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划，传(chuán)艺科技钠电池项(xiàng)目(mù)中试线(xiàn)2022年(nián)投产，一(yī)期2GWh的产(chǎn)能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话(huà)，股(gǔ)价更加疯涨。加上(shàng)6月(yuè)23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨(kuà)界(jiè)后一口气收出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻(fān)倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的前车在前(qián)，传艺科技开始有(yǒu)意无意地“主动”披露(lù)钠电项目进展，而公司(sī)股价也往往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中(zhōng)，公(gōng)司股(gǔ)价一度摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界(jiè)钠(nà)电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价(jià)，不(bù)到半年的(de)时(shí)间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其(qí)如何发布(bù)“利好”消息，股价也再(zài)难掀大风(fēng)浪(làng)，反而随着时间的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月时间已经(jīng)较高点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的(de)是，由(yóu)于(yú)在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活(huó)动记录表》中对外发布(bù)钠(nà)电池(chí)业务(wù)未(wèi)来规划、技术水平等涉及公司(sī)经营的重大(dà)信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式(shì)通过《关于对深圳证券交易所关注(zhù)函(hán)回复(fù)的公(gōng)告》补充披(pī)露相关事项，传(chuán)艺(yì)科技及公司董事长(zhǎng)兼总(zǒng)经(jīng)理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还(hái)遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃(yuè)进”，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看(kàn)传艺科技股(gǔ)价(jià)“过(guò)山(shān)车”式上下，背后纵有游(yóu)资推(tuī)波助澜，但(dàn)归根结(jié)底(dǐ)还是其资金有限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场(chǎng)信服(fú)造成的。

　　根据公司(sī)定增(zēng)预(yù)案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成(chéng)后，公司(sī)产(chǎn)能将(jiāng)达到(dào)10GWh。而云n是哪里的车牌号(ér)根据(jù)公司此前对交易所(suǒ)回复函和2023年度(dù)定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目的(de)投资成(chéng)本约54亿元。其(qí)中，土地(dì)购置(zhì)及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上(shàng)，传艺科技规划的钠电(diàn)产能远不止(zhǐ)这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公(gōng)司(sī)董事长邹伟民(mín)4月16日在公开(kāi)场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势(shì)，投(tóu)资50亿(yì)元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的(de)时间，新上钠离(lí)子(zi)电池(chí)全供应链(liàn)项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解(jiě)液的(de)生产能力(lì)；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投(tóu)产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底(dǐ)有望批(pī)量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的(de)钠电(diàn)产(chǎn)能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说(shuō)法，传艺科(kē)技在(zài)上述的(de)54亿(yì)元(yuán)资金(jīn)外，还(hái)需要更多资(zī)金，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利(lì)水平(píng)显(xiǎn)然难(nán)以撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科(kē)技主营输入类(lèi)设备和(hé)印制电路板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费电子零组件，具(jù)体包括笔记本/台式(shì)机(jī)电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类设备及通讯(xùn)用板、消费电(diàn)子、计算机用板等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营(yíng)规(guī)模(mó)不(bù)断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿元，翻(fān)了近3倍(bèi)。但盈利并未同步(bù)，上市当年公司归母净(jìng)利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随着行(xíng)业式微，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利(lì)就已经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈，账上的(de)资(zī)金(jīn)也并不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活(huó)动产生的现金(jīn)流量净额(é)4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年末(mò)，公司货(huò)币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以上(shàng)的(de)资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给(gěi)深交(jiāo)所的回函中，传艺科技(jì)曾详(xiáng)细披露过(guò)2GWh项(xiàng)目资(zī)金来源：截至2022年(nián)5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项目的(de)自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电(diàn)项目(mù)时(shí)自有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交所的回(huí)函(hán)

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺(yì)科技就是准备靠银(yín)行贷款解决(jué)。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日(rì)公司(sī)公(gōng)告称，传(chuán)艺科(kē)技及子公司拟向工商银(yín)行、农业(yè)银行等组(zǔ)成的(de)联合银团申请(qǐng)不(bù)超过20亿元的项目(mù)贷款，用于(yú)公司钠电池项(xiàng)目。根据最(zuì)新的调研记(jì)录，“截至目前(qián)，牵头银行(xíng)已审批(pī)通过，参(cān)团银行(xíng)处于(yú)正常的(de)审批(pī)流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年(nián)度(dù)向特定对(duì)象(xiàng)发行股票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其(qí)中的(de)24亿元拟投入钠电池制造二(èr)期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元外，还(hái)有云n是哪里的车牌号(yǒu)3.47亿元的(de)缺口。而为(wèi)补这(zhè)部(bù)分(fēn)缺口，传(chuán)艺(yì)科技甚至将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便(biàn)知，家(jiā)底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于(yú)上述(shù)邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来(lái)源(yuán)，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整(zhěng)个(gè)钠(nà)电池全(quán)供应链项目计划到2024年(nián)末全部竣工投产(chǎn)，达(dá)产达(dá)效(xiào)后，可实现(xiàn)年(nián)销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真(zhēn)如邹伟(wěi)民在近日(rì)的(de)演(yǎn)讲(jiǎng)中所言照(zhào)进(jìn)现实(shí)，几年后公司营(yíng)收将在当前基础上翻十(shí)几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市场对这个故(gù)事并不(bù)再买账，除了资金实力有(yǒu)限公司(sī)外，核心还在其大干快上后产能(néng)如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪等诸多巨头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发产品、量(liàng)产并(bìng)大建产(chǎn)能(néng)，竞争者初露(lù)威胁，赛(sài)道已(yǐ)然(rán)开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管就披露的(de)参数和性能(néng)来(lái)看(kàn)，传艺钠电(diàn)的钠电池(chí)与巨头们(men)不(bù)相上(shàng)下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能(néng)源(yuán)配套雅(yǎ)迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车(chē)领域实现装(zhuāng)车应(yīng)用。而传艺科技除了(le)在(zài)岁末(mò)年初(chū)公告与中(zhōng)祥航业、江苏(sū)新(xīn)能(néng)源、德博新能源签订项目合作(zuò)或战略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者(zhě)问及客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能(néng)、低速电动车及电动工具(jù)等多个领域”“公司(sī)钠离子(zi)电池送样后(hòu)客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户(hù)签订了销售订(dìng)单(dān)”“公司已与多家知名(míng)两轮(lún)电动(dòng)车品(pǐn云n是哪里的车牌号)牌开(kāi)展送(sòng)样和合(hé)作意向洽谈(tán)等工作”等进行回复。至于(yú)具(jù)体(tǐ)的客户名称和订单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源(yuán)事(shì)业部(bù)钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新(xīn)发布数(shù)据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电(diàn)池落地产(chǎn)能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用率，钠电池落地的产(chǎn)能(néng)中可(kě)以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前(qián)期用(yòng)于两轮车的钠(nà)电池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有较大比例的替代(dài)。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只会小批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然传艺科技却十(shí)分自信，其在调研记录中预测，预计2023年(nián)公司实(shí)际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电(diàn)池(chí)市(shì)场的(de)绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)2023年1月(yuè)9日投资者(zhě)关(guān)系活动记录表

　　需要注意(yì)的是(shì)，沉寂多(duō)年的(de)钠电池是在此前(qián)锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背景下作(zuò)为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳价(jià)格均(jūn)价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会(huì)否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商业化(huà)进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院(yuàn)士(shì)欧阳明高近日就表示：“钠电(diàn)池能够起到对锂(lǐ)电(diàn)池的(de)平衡作用，平(píng)衡锂价(jià)，保证锂(lǐ)资源的供(gōng)应安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠离子(zi)的发(fā)展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为(wèi)它是(shì)锂离子(zi)电(diàn)池(chí)的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设成本(běn)接近，目前三元(yuán)钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进(jìn)一(yī)步向钛(tài)媒体APP分(fēn)析，“钠(nà)离子电池(chí)性(xìng)能比较接近磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池，高能量密度的也(yě)接(jiē)近(jìn)三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅(fú)下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电池成本基本相当；而由(yóu)于锂(lǐ)原料价格大幅(fú)下降(jiàng)，目(mù)前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本已经(jīng)优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明(míng)显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池(chí)还有降本的空间。兴储世纪(jì)总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子(zi)电池(chí)正、负(fù)极材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚(shèn)至(zhì)以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸(suān)锂存在(zài)降(jiàng)价可能，但只要碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的(de)成本优势就依然存(cún)在(zài)，并且随着(zhe)技术不(bù)断发展、产业不断成熟，钠离子电池的(de)降(jiàng)本空间有望进一步打开，该(gāi)成本临界点仍有进一步(bù)下(xià)探的可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也称(chēng)，明(míng)年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电(diàn)池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的(de)成本(běn)。但能量(liàng)密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上时，成熟(shú)后的(de)钠离子电池有一定优势；碳酸(suān)锂价格在10万左(zuǒ)右及以(yǐ)下时，钠离子(zi)电池在动力(lì)领(lǐng)域优势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，包(bāo)括(kuò)传艺(yì)科技在内，诸(zhū)多入局钠电池的企(qǐ)业都(dōu)言锂价下跌无碍钠(nà)电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下(xià)降，钠电池利润率下降(jiàng)或也(yě)是必然的。

　　以传(chuán)艺(yì)科技为(wèi)例，其在1月9日的调研记(jì)录中(zhōng)曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户(hù)的价格比磷(lín)酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价(jià)格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和产能消化之(zhī)外(wài)，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目投资的定(dìng)力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过(guò)往投(tóu)资(zī)履历发现，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时“跳(tiào)票(piào)”甚(shèn)至终止募投(tóu)计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生(shēng)产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元(yuán)分(fēn)别用于3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目的实施(shī)地(dì)点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变(biàn)更为重庆(qìng)市(shì)合川区工业(yè)园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科(kē)技(jì)变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已投入(rù)募(mù)资(zī)7445.13万(wàn)元），并将该项目(mù)剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键盘生产项(xiàng)目(mù)的(de)建设，并将后者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万(wàn)平方(fāng)米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设(shè)项目。但次(cì)年(nián)6月，公司(sī)将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)中的SMT工序(xù)实施(shī)地点由江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区凌波路33号(hào)改建(jiàn)至江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项(xiàng)目(mù)剩(shèng)余(yú)募资（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池(chí)制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资金(jīn)乃至项(xiàng)目，直接的(de)后(hòu)果就是原有(yǒu)的投入打水(shuǐ)飘、投资效率(lǜ)低下以及建成(chéng)项目实际(jì)效益与预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目建设期(qī)仅(jǐn)12个月(yuè)，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该(gāi)项目(mù)就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增(zēng)方案，年(nián)产18万平(píng)方米中高端(duān)印制电路板(bǎn)建设项目建设期(qī)也(yě)仅12个月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然(rán)两年(nián)多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日(rì)，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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