随着(zhe)公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持(chí)在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述(shù)“进新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大多(duō)数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热(rè)的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下(xià)游需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为(wèi)现在(zài)市场对于(yú)新(xīn)能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下(xià)跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的(de)中报(bào)中，我们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟(wěi)股份、网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(l网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思ì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下(xià)多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监(jiān)王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货(huò)币(bì)环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数(shù)网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态(tài)势(shì)。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分短期(qī)达(dá)到目标价(jià)的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期(qī)的(de)变化调整了(le)一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航(háng)光电等(děng)个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题(tí)，他(tā)目(mù)前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对准确的(de)评(píng)估这项技术(shù)革命给具体公(gōng)司和行业(yè)格局(jú)带来的(de)影响，也不能给出大(dà)部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的(de)定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明(míng)显增(zēng)加相关的(de)持(chí)仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么(me)程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本(běn)原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场提供的(de)较低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需(xū)要随(suí)时(shí)准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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