AI板块成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来(lái)的(de)是，不仅不少上市公(gōng)司宣布(bù)试水人工(gōng)智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派(pài)、还是价值派，众多(duō)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好其中长期投资价(jià)值，但是对于短期(qī)人工(gōng)智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产、环(huán)境保护和可持续(xù)发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发(fā)展为全球带来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将(jiāng)极(jí)大地(dì)影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人工智能(néng)带(dài)来的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们(men)坚定(dìng)的看好人工(gōng)智能对(duì)各个(gè)行业的(de)改变(biàn)。他还专门谈及，一季(jì)度进行(xíng)了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业(yè)。数字化的核心(xīn)逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高质量(liàng)发展的核心(xīn)在(zài)于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观(guān)点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等(děng)提出自(zì)己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段(duàn)，提(tí)升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是(shì)一个和互联网行业一样大(dà)规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都(dōu)到了(le)历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智能(néng)确(què)实开始(shǐ)方(fāng)方面(miàn)面(miàn)开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也(yě)将(jiāng)通过百度智能(néng)云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资者关(guān)系管理新模式，提(tí)升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工(gōng)智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的(de)计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)小舞去掉所有衣服是什么样子的康(kāng)威(wēi)视、金山(shān)办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等(děng)8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生(shēng)出看好的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互联网平台(tái)、创新(xīn)药(yào)。我们认(rèn)为(wèi)，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成(chéng)为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好(hǎo)港(gǎng)股的机(jī)会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技(jì)成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开(kāi)始增持(chí)软(ruǎn)件，当时基(jī)本处(chù)于估值、机(jī)构(gòu)持仓的(de)历(lì)史底(dǐ)部的(de)位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数(shù)字化、智能化(huà)等(děng)长期(qī)需求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国(guó)际(jì)也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新一轮(lún)科(kē)技创新(xīn)周期的序(xù)幕，带来以十(shí)年为(wèi)维(wéi)度(dù)的产业变(biàn)革机(jī)会(huì)，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为代表的科技(jì)板块内会持(chí)续有个股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材(cái)料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能(néng)源(yuán)将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮(cháo)的进(jìn)入，未(wèi)来新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块(kuài)带动(dòng)的(de)人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位，对人(rén)工智(zhì)能相关产业链(liàn)进行(xíng)挖(wā)掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份新入(rù)兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的(de)重仓股上(shàng)，也体现了对人工(gōng)智能(néng)相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质生(shēng)活在(zài)一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于(yú)对(duì)未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济(jì)发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素(sù)生产率的提(tí)升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方位赋(fù)能传统行业(yè)，从(cóng)生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层(céng)的(de)通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是(shì)一个系(xì)统(tǒng)性工程，产业(yè)空间较大、持续(xù)时间较长，是(shì)未来(lái)具有(yǒu)成长性的(de)行(xíng)业(yè)之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生活在(zài)一季(jì)度(dù)继续调(diào)整(zhěng)了行业配置，降低(dī)了制造业、大金融(róng)地产行业的配置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对(duì)人工智(zhì)能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出(chū)了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次(cì)的(de)人工智能的应用领域得到了(le)极(jí)大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的通用性(xìng)。这属于科小舞去掉所有衣服是什么样子的技史上的一次(cì)重大(dà)创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一(yī)技术的应(yīng)用和(hé)普(pǔ)及(jí)。未来我们应该更加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在(zài)一(yī)季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对(duì)相关板块的布(bù)局。他表示，除复合(hé)国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和(hé)产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大(dà)模型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新(xīn)一轮的(de)科(kē)技创新周期(qī)，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大(dà)、更持(chí)久的需求(qiú)拉动，因此，计算(suàn)机、电子(zi)等偏成长行业(yè)的部(bù)分成长股是未来(lái)关(guān)注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的(de)非(fēi)理性行为(wèi)，就如同去年三季度(dù)半导体及医(yī)药(yào)板块(kuài)的抛售，反而(ér)造就(jiù)了(le)难得的(de)机会。“我(wǒ)们(men)这(zhè)时(shí)反(fǎn)而应(yīng)该加(jiā)大对能(néng)源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术(shù)要(yào)素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会(huì)积极(jí)学(xué)习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年(nián)能看到(dào)AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她同时表示(shì)，也(yě)会(huì)努力在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。正因(yīn)为此，他在去年三(sān)四季(jì)度布(bù)局(jú)了不少人工智能(néng)相关的标的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了(le)40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不(bù)一(yī)样，交易(yì)占比创新(xīn)高代(dài)表了主(zhǔ)线行情的确(què)立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太(tài)阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今(jīn)年初是(shì)想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和(hé)后来(lái)的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么(me)程度，以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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