昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利(lì)率路(lù)径(jìng)，若源于银行业(yè)危机的信(xìn)贷(dài)环(huán)境(jìng)收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位，一(yī)度较高位回(huí)落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致(zhì)持(chí)平(p爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗íng)一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，美(měi)国财政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余(yú)额(é)还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成(chéng)漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的(de)水平就能(néng)成功打压(yā)通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观(guān)察(chá)更(gèng)多(duō)数(shù)据和未来前(qián)景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准确度通常存(cún)在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其能(néng)实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱(jiǎn)预(yù)计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地(dì)，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市(shì)场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现货向期(qī)货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是(shì)否能带(dài)来现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中(zhōng)长期(qī)价(jià)格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯(chún)碱(jiǎn)投产后(hòu)必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原料(liào)库(kù)存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季(jì)的(de)预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则(zé)还(hái)是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是(shì)基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期(qī)则(zé)视(shì)终端需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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