昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了(le)大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的(de)可(kě)能性(xìng)，并解决债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了(le)一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本(běn)。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军(jūn)人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是(shì)我(wǒ)们(men)的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不(bù)应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相夷洲今是何地，夷洲是哪里对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化(huà)为“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿增(zēng)强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的(de)需(xū)求(qiú)大概(gài)率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次(cì)需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格(gé)“五夷洲今是何地，夷洲是哪里一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货(huò)盘(pán)面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供减需增预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三(sān)个(gè)交易日下(xià)滑，并触(chù)及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘面(miàn)带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期(qī)，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大概夷洲今是何地，夷洲是哪里率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如(rú)果出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区(qū)增(zēng)产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性(xìng)回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环(huán)境偏(piān)弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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