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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路(lù)易斯联(lián)储行长布拉(lā)德表示，决策者(zhě)可(kě)能不得不进一步提(tí)高(gāo)利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温，但(dàn)他补充称，自己(jǐ)将观(guān)望一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据(jù)表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通胀的(de)上升，但目(mù)前还不(bù)清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需(xū)要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情境(jìng)是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动(dòng)力市场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的(de)代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国(guó)家和地(dì)区的(de)境(jìng)外投资(zī)者经由香港与内地基础设施机构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结算等方面互(hù)联互(hù)通的(de)机制安(ān)排(pái)，参与内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易(yì)及(jí)结算币种为人(rén)民币(bì)。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并(bì耐克品牌和乔丹品牌是什么关系ng)为上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)利率互换集中清算业(yè)务(wù)的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为符合人民(mín)银行要求并(bìng)完成内地银行间债券(quàn)市(shì)场准入备(bèi)案(àn)的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限的(de)境(jìng)外投资者需同(tóng)时申请成为场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况适时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)耐克品牌和乔丹品牌是什么关系交所道(dào)歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告停(tíng)牌(pái)的嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关(guān)原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易(yì)处理(lǐ)情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨(jì)摘(zhāi)牌的公(gōng)告(gào)称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实施停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海证券交易所(suǒ)债券(quàn)交易规则》第一(yī)百三(sān)十条(tiáo)等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的发(fā)生，上交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随美联(lián)储(chǔ)继续加息预期以及欧美银(yín)行业危(wēi)机(jī)的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个(gè)基点，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情(qíng)绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在假期(qī)开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续(xù)下降(jiàng)支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜(cài)油(yóu)紧随(suí)其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到(dào)港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹(dàn)是由基本面(miàn)的(de)改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮(yǐn)端的利多预期(qī)。油脂相关上市(shì)企业一(yī)季(jì)度业绩(jì)大增(zēng)，多因为销(xiāo)量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂(zhī)需求的(de)重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场现货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数(shù)据和1月几乎持平(píng)。机(jī)构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空(kōng)落(luò)地效(xiào)应以及(jí)机(jī)构对(duì)于4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估超预(yù)期(qī)耐克品牌和乔丹品牌是什么关系下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的(de)原因来(lái)自于马来(lái)西亚国内消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉(huī)期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基(jī)本面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来(lái)最(zuì)低水平，因(yīn)产量持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位分析师(shī)和(hé)贸易(yì)商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国粮油(yóu)商务网监测(cè)数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库(kù)存(cún)量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚(yà)和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都(dōu)在(zài)下降，但原因(yīn)各有不同。马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降的主要原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及(jí)印尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫(yì)情防(fáng)控(kòng)措施优(yōu)化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能(néng)大大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但(dàn)都仍(réng)处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其(qí)消费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属(shǔ)于(yú)去库周期(qī)，因产量处于年内低位，无法满足当月(yuè)需(xū)求。今(jīn)年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂(guà)以及需求(qiú)国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然(rán)没有扭转去库(kù)趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对(duì)水(shuǐ)平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随(suí)着产量季节(jié)性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更多是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压(yā)力下(xià)降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库(kù)，需要进口增加(jiā)，也就是(shì)说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需(xū)要(yào)产地库存压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的累库(kù)必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看(kàn)，短期(qī)内缺乏明(míng)显利(lì)多因素驱(qū)动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长(zhǎng)的年度时间周(zhōu)期来看，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望逐步进入中期企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍(réng)将(jiāng)集(jí)中在美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对于(yú)油脂(zhī)来(lái)说，目前基(jī)本(běn)面仍然多空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大(dà)量到(dào)港的预期(qī)对(duì)豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油脂整体的(de)行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏低(dī)的油(yóu)粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边(biān)行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美(měi)联储(chǔ)加息已经在市场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场的利(lì)空影响有限(xiàn)。对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油(yóu)政策比例一段时期内(nèi)是固(gù)定的，不会因为(wèi)原油及宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴(chái)油产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本(běn)面对价格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。

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