财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并(bìng)近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布公告(gào)称，由(yóu)11家(jiā)买方(fāng)机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市商(shāng)组成的委员(yuán)会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现(xiàn)在投(tóu)票(piào)的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地(dì)位(wèi)，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的(de)文件中，决策委员会没(méi)有(yǒu)对(duì)夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资(zī)金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记(jì)，此(cǐ)举也引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期(qī)的(de)作用(yòng)是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等(děng)于参考(kǎo)资(zī)产的面值减去违约(yuē)后的市场价(jià)值(zhí)。各(gè)个区域的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先级债(zhài)务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评(píng)估。在本周二提交给美国夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后加(jiā)入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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