北京时间5月(yuè)7日，备(bèi)受关注的巴菲(fēi)特(tè)股东大会在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的(de)老搭(dā)档芒格(gé)在5个半(bàn)小(xiǎo)时的(de)提(tí)问环(huán)节中，回答了投资(zī)人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来自中国的(de)投资者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席(xí)基金学(xué)家杨德(dé)龙如此分(fēn)享(xiǎng)自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲(fēi)特都会谈(tán)到中国经济，今(jīn)年也(yě)不例(lì)外。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都具(jù)有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣(róng)发展的(de)前景。中国(guó)将会成为(wèi)更好的(de)国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴(bā)菲特说道(dào)。此前，他也曾(céng)多次公开表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进(jìn)行过(guò)投资(zī)部署(shǔ)，不过投资对象均为中国公司(sī)的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东(dōng)大会上，作为董事长的芒格也曾(céng)表示，“投(tóu)资人去投资(zī)中国是没有问题的。相(xiāng)较于(yú)投资美国而言，投资中国可以让你用(yòng)便宜的价格买到一些更好(hǎo)的公(gōng)司，而这(zhè)即便有(yǒu)一些不确定因(yīn)素(sù)的影响(xiǎng)，也是(shì)值得的。”

　　那(nà)么(me)，按(àn)照巴菲特的(de)投资标准，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票可能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提出(chū)的(de)“净资产收益率不(bù)低(dī)于20％而且(qiě)能稳定增长”的(de)最(zuì)低标(biāo)准，加上(shàng)其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司(sī)进行了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑(jí)的(de)18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍(réng)占(zhàn)据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从(cóng)近3年的(de)净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)来看，医(yī)疗行业(yè)无(wú)疑是“最大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经(jīng)首先考虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司的价(jià)值判(pàn)断而不是(shì)价格判断，选择的是加权平均(jūn)（年化）净资产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去(qù)3年(nián)的净(jìng)资产收益(yì)率来看(kàn)，排名第一(yī)的(de)分别(bié)为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药生(shēng)物(wù)行业(yè)公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上市公司最新（截(jié)至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与其所属行业算(suàn)术平均值进行(xíng)对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行(xíng)业平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往偏爱快消领域，同(tóng)时也在重金(jīn)押注能(néng)源领域，如(rú)西方石(shí)油、雪佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴(bā)菲特(tè)多次(cì)减仓银行股，包括2006年入手的合众银(yín)行和(hé)2010年(nián)入手(shǒu)的纽约梅隆(lóng)银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国(guó)银行。但巴菲特对金(jīn)融领域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行(xíng)了(le)行业筛选，还对海天味业等这类(lèi)之前商品信誉(yù)受过(guò)不良影响的公司进行了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证(zhèng)指数官(guān)网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃(chī)、喝、穿(chuān)、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约有5家(jiā)，占比近三分之一(yī)。而在近五(wǔ)年(nián)内，酒国民党任公是指谁，任公指的是什么企表(biǎo)现(xiàn)出色，净利润复合(hé)年(nián)增长率均在22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利(lì)润复合(hé)年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星(xīng)家(jiā)电潜(qián)力大

　　实际上，在(zài)A股市(shì)场上，有不(bù)少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这(zhè)些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还(hái)需要等待入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用电器行业(yè)公司上(shàng)榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫(wèi)电器的浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利润复合(hé)年增长率表(biǎo)现略(lüè)显(xiǎn)逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行业市盈率(lǜ)之差来看，差距最(zuì)大的是主营集成(chéng)电路设计的中(zhōng)颖电子（300国民党任公是指谁，任公指的是什么327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营(yíng)销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小(xiǎo)的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名(míng)仍是(shì)酒企(qǐ)，分(fēn)别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分(fēn)别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特(tè)投(tóu)资(zī)逻(luó)辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述两家(jiā)公司(sī)自(zì)2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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