周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价(jià)值被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以(海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命yǐ)及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但(dàn海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命)鉴于多数标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌(diē)，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金(jīn)的(de)上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复(fù)苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性机(jī)会(huì)。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互(hù)联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能(néng)会(huì)继续受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机(jī)构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权(quán)重板块回调带(dài)动大盘(pán)指(zhǐ)数(shù)回(huí)落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估(gū)”或有望(wàng)引领低估(gū)值央(yāng)企的(de)价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为(wèi)了(le)可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但(dàn)也有部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流(liú)出，而(ér)今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机构(gòu)评(píng)价，基建板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板块市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比例机(jī)制引入(rù)，证(zhèng)券公司(sī)保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景气度(dù)有望(wàng)持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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